杨勇

　　“2006年3月17日，S*ST圣方以1.17元结束了交易。5年之后，其以新华联之新面貌10.2元复出。惊艳！涨772％，让每一个在股市中混的人动容。”新华联（000620.SZ）股吧中有投资者这样感叹。

　　7月8日，停牌五年的S*ST圣方恢复上市，其名称已经变更为新华联，上市首日，新华联收报于10.52元，比盘前价2.27元涨363%。不过在首日暴涨后开始恢复理性，7月11日小幅上涨0.26%，昨日更是大跌7.24%。

　　从换手率来看，该股成交相当活跃，三个交易日的换手率分别高达42.15%、23.77%和22.93%。在交易公开信息中，位列龙虎榜的多为游资营业部。

　　令人关注的是，在暂停上市后的2009年7月28日，科瑞集团、合力同创、泛海投资和巨人投资对S*ST圣方进行增资扩股，其中泛海投资和巨人投资均以货币资金8000万元认购1232.53万元增资额度。而借壳S*ST圣方后，两公司将分别持有4360.7万股，占总股本的2.73%。

　　按新华联恢复上市首日的收盘价10.52元计算，作为新华联股东，史玉柱和卢志强在两年内各自账面浮盈3.8亿，投资回报为473%。

　　此外，在2009年增资扩股中，合力同创以6190万元买进新华联置地2.62%股份；而合力同创主要股东均为新华联控股股东——新华联控股及其下属公司的高管，包括新华联的众高管；不考虑时间成本，以上市首日收盘价计算，新华联以及控股股东的高管们通过合力同创账面浮盈约3亿元。

　　与在借壳前参与新华联置地定向增发的投资者相比，ST圣方原有股东成本更低。2006年停牌前，S*ST圣方收盘价也是最高价为1.17元，后经股改，流通股股东每10股获对价4股，如此计算，其持有成本只有0.84元。对照目前10元的价格，其股价涨幅达到1090%。

　　而根据深交所今年最新修订的交易规则，“恢复上市股票上市首日，其即时行情显示的前收盘价为其暂停上市前最后交易日的收盘价或恢复上市前最近一次增发价。”

　　若按以往惯例，新华联以1.17元作为前收盘价，该股上周五的涨幅将变为799%。这意味着，新华联巧用新的交易规则后，恢复上市首日的绝对涨幅小了很多。