本报记者 付碧莲

　　总体而言，下半年货币政策较上半年略有放松的基调不会改变

　　7月12日，中国人民银行公布的《2011年上半年金融统计数据报告》显示，截至6月末，国家外汇储备余额已达3.1975万亿美元，同比大幅增长30.3％。

　　“6月贸易顺差意外创出近半年多以来的新高，在一定程度上导致了外储的增长。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彦对《国际金融报》分析，“而这其中可能有很大一部分是来源不明的所谓‘热钱’，整个上半年贸易顺差同比收窄18.2％。同时，在资本项目下，1－5月份的外商直接投资同比增长23.4％。结合这些数据看，不明来源的境外资金流入量仍非常多。”

　　数据显示，第一季度外汇储备增加了1974亿美元，第二季度增加了1528亿美元，但一位银行业内分析人士认为，这并不意味着下半年外汇占款增长速度会放缓。“在人民币升值预期不变以及国内房地产等资产价格未降的情况下，资本项目下的资金流入仍会持续。”

　　招商银行金融分析师刘东亮同样预计，下半年新增外汇占款几乎没有大幅下降的可能。一方面，外商直接投资和外贸顺差没有大幅下滑的迹象。另一方面，国际热钱对人民币的稳定升值预期不会改变。

　　另外，今年还出现了一个外汇占款增长的新的因素，即跨境贸易的人民币结算。2010年至今，人民币贸易结算的80%－90%是进口贸易结算，导致原本进口时使用的美元使用了人民币，原本进口减少的外汇储备却不再减少。

　　“外汇储备的快速增加为货币政策带来了额外压力。目前市场普遍预计，下半年央行不太会用存款准备金率，但如果6月顺差扩大状况延续，势必带来外汇占款增加的压力，加大央行收缩流动性的压力，因此，不排除央行在下半年仍将多次使用存款准备金率的可能。”上述分析人士表示。

　　不过，潘正彦认为，尽管6月贸易顺差创出新高，同时货币信贷增速出现反弹；但总体而言，下半年货币政策较上半年略有放松的基调不会改变，“最多只有一次加息的可能”。

　　报告同时显示，6月份新增人民币贷款6339亿元，同比多增207亿元；1－6月份，新增人民币贷款4.17万亿元，同比少增4497亿元。对此，市场人士普遍认为，6月份新增贷款虽较上月有所增加，但仍属平稳可控，同时一定程度上体现出前期趋紧的货币政策出现放松的迹象。