每经记者 李新江 发自北京

　　 城投债的风险已经开始触动债基的受益链条。连日来，场内交易型债基交易价格出现普遍下滑，尤其是杠杆债基的高风险份额，和一些投资城投债比例较高的基金，连续创出新低。

　　 《每日经济新闻》记者了解到，在此之前，城投债因为较好的流动性和收益率，一度是债基炙手可热的投资品种。不过由于近期买盘渐少，不少重仓城投债的机构已经陷入流动性困局。一些重仓城投债的基金率先遭遇持有人的用脚投票。

　　天盈B首日上市遭抛售

　　 基于对地方融资平台的担忧，城投债逐渐由炙手可热的投资品种，变成有些烫手的山芋。而不少基金也由于重仓城投债，净值出现明显下滑，甚至遭到持有人抛售。

　　 上周五上市首日，天盈B即出现大跌。数据显示，当日天盈B收盘价0.916元，相比开盘价0.986元下跌7.1%。成交量3198万份，成交金额2959万元。

　　 深交所披露盘后数据显示，机构专用席位占据最大卖盘，卖出金额达1217.2万元，占成交金额总量超过40%。同期，买方出现一家机构投资者，买入金额仅为257.2万元，手笔要小得多。

　　 《每日经济新闻》记者统计发现，持有份额超过1217.2万元，至少需要拥有2.2%的持有量，根据天盈B持有人结构推算，这一卖单很有可能来自前十大机构持有者。

　　 业内人士分析，机构对天盈B的态度转变或与其目前城投债抛售风波有关。天盈B上市交易数据显示，其持有的前五大债券品种中，11大同债、11三明国投债、11长交债和10郴州债等4只城投债，占到基金仓位的11.3%。

　　 自2010年8月发改委重启城投债的审批以来，自去年底城投债再度活跃，因为其收益率较高以及流动性好等优势，一度被认为是较好的债券投资标的。与之同时，债券基金发行火爆，也成为城投债不断扩容的另一契机。

　　 业内人士指出，上市首日天盈B的表现，也说明目前市场对于城投债风波反应比较强烈。与此同时，近期可分离债的下跌也可能是受到城投债的影响。如果这一影响波及开，会进一步影响债券型基金市场。

　　超配城投债基金受影响

　　 从近日市场数据来看，绝大部分城投债券种仅有卖盘报出，基本无买盘需求，这给重仓基金的操作增加了压力。由于在城投债仓位调节上出现难题，或许将进一步影响债券型基金的净值表现，从目前场内数据来看，遭遇投资者用脚投票的不止天盈B一家。

　　 据北京某基金研究员介绍，城投债整体占据债券市场比重并不大，对于债基市场的影响将主要围绕超配城投债的基金展开。鉴于城投债中期供需形势仍难言乐观，故其收益率中枢明显反身向下的时机目前尚不成熟。

　　 数据显示，汇利B，景丰B和添利B等债券型基金高风险份额纷纷创下场内交易以来最低收盘价，此外，上周五上市的聚利A、B,也创出上市新低，市场对于城投债的反应正在逐渐释放。

　　 从净值来看，数据显示，上周债券型基金高风险份额分化显著，纯债高风险份额净值全部出现下跌，其中汇利B的净值跌幅高达1.58%。而多利进取成为唯一一只净值上涨的债基高风险份额。

　　 随着城投债集中偿付高峰期临近，债基的持仓或压力更大。据审计署数据显示,去年底中国地方债务规模达10.7万亿元人民币，其中融资平台公司的政府性债务占比近半。不过，针对基金投资，也有券商人士指出，在二级市场上对利差保护达到30bp的券种适当潜伏，可以等待其在市场回稳后的价值回归。