张燕

　　“第一财经·中国阳光私募基金排行榜”2011年半年期榜单发布

　　中国阳光私募基金数据中心/文

　　A股市场在6月下旬显现些许暖意，上半年大部分时间业绩惨淡的阳光私募能否收复部分失地？最新出炉的“第一财经·中国阳光私募基金排行榜”2011年半年期榜单给出了答案。

　　近半年：半数阳光私募跌幅逾10%

　　近6个月，大盘从2010年12月16日的2893.74点到6月取值日的2642.82点，跌幅达到8.67%。进入统计时段的488只阳光私募基金6个月的平均回报是-9.95%，略逊于大盘。

　　数据显示，半年来仅35只产品业绩取得正回报，占比7.17%；245只产品半年亏损超过10%，占比50.2%；59只产品跌幅超过20%，占比12.09%。华润时策1期基金创出了统计期间的极端跌幅，半年亏损幅度达到了40.95%。

　　数据显示，仅4只产品半年业绩的增长超过10%而成为半年期榜单四强，分别为兴业信托呈瑞1期（30.66%）、山东信托泽熙瑞金1号（14.6%）、景良能量3期（12.94%）、华润信托景良能量1期（10.8%）。

　　呈瑞1期，投资顾问为上海呈瑞投资管理有限公司，领军人物为曾任职于湘财证券、上投摩根的芮崑，此番产品业绩胜出的原因在于其精选个股的能力及不恋战、见好就收的策略。呈瑞投资现共管理5只产品。

　　素有涨停板敢死队总舵主之称的徐翔挂帅的泽熙瑞金1号，获得半年榜的亚军，徐翔操盘风格快狠准、灵活激进、选股能力较强。目前公司是国内规模最大的阳光私募基金公司之一。公司另两个产品泽熙5、泽熙4，也分获半年榜第五和第十三名。

　　券商出身的廖黎辉掌舵的景良能量3期、1期，获得半年榜的第三、第四名。业绩领先的主要原因在于其成功的清仓策略，筹码良好的锁定性使得产品的既得收益不被流失。对于后市，景良投资的主要精力会放在寻找超跌股的脉冲式行情机会上，操作上快进快出不与市场纠缠。

　　榜单显示，华富励勤1、利升1、锐集1、国弘系、金中和系、重阳系、武当系、长金系等部分产品半年业绩均靠前。

　　近三个月：风控是关键

　　近3个月的作为，是决定半年业绩的决定性因素。只要规避掉这次下跌，产品就可以轻松排名靠前。上证指数从3月的2906.89点到6月的2642.82点，跌幅为9.08%，其间大盘走出了冲高回落的态势。特别自4月中旬以来，在各种因素的合力推动下，大盘一路向下，直至6月20日创出年内的新低。本取值期间仓位策略和风控力度的决策尤为关键。半年期榜单业绩领先的诸多产品如景良能量3期、1期，泽熙瑞金1号、民森系、展博1、锐集1、鑫兰瑞等产品的优势地位就是得益于近三个月保守稳健的投资策略的成功执行。

　　另外，林园1~3期、合赢精选1、君丰1、君富增长1、麦尔斯通3期1期等产品三个月榜单位置靠前。

　　整体来看，进入本期统计的553只产品三个月来的整体平均回报率为-7.63%，业绩跌幅超过大盘的产品共197只，占比35.62%；业绩跌幅超过20%的产品有24只，占比4.34%。

　　常士杉的世通8~9期占据三月榜后三的两个席位，爆出一大冷门。另外，华润时策1期“当仁不让”的垫底，三个月的业绩折损为29.84%。

　　分析数据我们可以看到部分私募基金内部操作流程不尽完善的状况，基金超比例集中持股的现象或有发生，相应使得这些公司产品的业绩极易与市场波动发生叠加共振，巨赢巨亏。在下跌市，这种风格导致的直接后果，就是让手中的产品直面并承担巨大的市场风险。

　　近两年：私募内部业绩分化严重

　　近两年以来，上证指数从2009年的2810.12点到今年取值日的2642.82点，跌宕起伏，两年来的跌幅为5.95%。而213只运作满两年的阳光私募产品平均业绩回报为14%，大幅度跑赢大盘，长期业绩回报有优势依旧可以显示出阳光私募独有的投资魅力。

　　榜单显示，共有12只产品两年来的业绩增幅超过了50%，占比5.63%；14只产品亏损幅度超过20%，占比6.57%，无独有偶，时策1期再次在两年榜中垫底，统计时段的亏损幅度达到39.15%，较之第一名翼虎成长1期108.9%的正回报，实不可相提并论。也说明私募内部业绩分化的现象已长期存在，需要投资者正视。

　　净值盘点：近半私募产品白忙一场

　　本期进入数据库参加统计的阳光私募产品共计571只，截至6月取值日，292只阳光私募产品单位净值低于1，占比51.14%，显示近半私募产品成立至今白忙一场。

　　数据显示，本期571只私募产品样本，成立日最为集中的两个年份是2009年和2010年，产品数量分别达到133只（占比23.29%）和227只（占比39.75%），但2011年以来新基金的发行速度有所放缓。究其原因，一是政策，二是市场，三是私募产品的表现。