何安

　　国际现货黄金本周创下1594美元/盎司的历史新高，但短期上行空间不大，投资者不宜追高

　　“十连阳！”好久没有看到黄金如此凶猛的小K接受第一财经日报《财商》采访时表示：“仅两周时间，国际金价已经累计上涨了100美元/盎司，并创出了历史新高。”

　　7月14日，小K果断卖出平仓手上的上期所黄金Au1112合约，因为他不信黄金还能继续走出阳线，并预期黄金会有个短暂的回调，然后再介入做多。

　　小K是在11日买入的黄金Au1112合约，当时由于周五（8日）的非农数据较差，见国内黄金期货突破在即，于是就入场“博”了一把，开仓价位是321.5元/克，平仓价格大约在329.6元/克。保证金按32000元/手计算，每手赚了约8000元，3天获利25%。

　　都是QE3惹的祸

　　近期黄金市场的异常亢奋，缘于QE3的预期升温。

　　近期欧债危机重燃，上周五非农数据的意外回撤，引发市场对经济下滑的担忧。美联储主席伯南克本月13日晚间发表证词，透露出进一步通过货币政策刺激经济的可能性，也成为了市场关注的焦点，市场对第三轮量化宽松货币政策（QE3）的预期升温，给黄金市场火上浇油。

　　兴业期货分析师龙玲近日接受本报采访时表示：“QE3的推出与否直接影响了我们对三季度行情的判断。”龙玲看淡三季度的观点，经过伯南克此次讲话之后，也一度作了修正。“一旦QE3出台，将对黄金价格构成坚实支撑。”

　　但伯南克随后在14日向参议院银行委员会表示，不要期望美联储会立即采取行动。他表示，美联储目前并未准备采取进一步的刺激措施。伯南克的此番言论引发美元反弹，市场对美联储采取进一步宽松政策的预期落空。原油价格出现了大幅回落，而黄金依然在高位保持坚挺。

　　龙玲认为：“第二季度结束后，QE2正式退出了，在美联储不推出QE3的情况下，会导致流动性增量见顶，而黄金也失去了重要的利好因素。”龙玲预计黄金可能在第三季度见到1300美元/盎司左右的最低点。

　　欧债问题重燃

　　欧洲债务问题仍然是笼罩在全球市场上的乌云，而黄金市场仍然受益其中。

　　高赛尔黄金首席分析师王瑞雷接受采访时表示：“欧洲国家历来在减持黄金，德国、意大利、法国都是以前抛黄金态度非常坚决的国家，近期却没有出售黄金的信息。这表明在危机中，美国也好，欧洲也好，都不愿意抛售黄金去救国家，因为如果这时把黄金抛出来了，危机国的信用将加速丧失。此时黄金成为了一种稀缺的资源，在美元和欧元连续不振的情况下，我们认为国家政府抛黄金的可能性比较小，黄金受到的抛压也较少。”

　　王瑞雷做过统计，当世界经济很好时，1盎司黄金能交换8桶~9桶原油，经济危机的时候1盎司黄金交换的原油能达到20桶~30桶。现在，黄金和原油比价关系非常微妙，如果经济数据好转，黄金原油比价会低于15桶，如果危机强化，可能高于15桶。目前在17桶左右，这说明现在的经济仍未走出危机。

　　龙玲认为，欧债危机对于黄金的刺激作用在递减，并没有发挥持续性的作用，欧债危机只能使得黄金脉冲性上涨，这种脉冲性的上涨提供了一种卖空的机会。

　　介入黄金并非最佳时机

　　今年以来随着黄金投资的兴起，不少基金公司推出了黄金基金，这些基金以QDII的形式挂钩海外的黄金ETF，分享黄金价格上涨的收益，这些基金主要包括诺安全球黄金、易方达黄金主题以及嘉实黄金等。

　　不过近期黄金价格涨幅已经很大，王瑞雷认为现在不是很好的介入点。目前黄金T+D市场交易量正处于萎缩的状态，实物需求也处于一定程度的萎缩状态。

　　王瑞雷和金顶集团董事长陶行逸对后市都比较理性，都认为1600美元上方空间有限。王瑞雷判断，黄金后市仍会徘徊在1475~1600美元/盎司区间，建议投资者关注1475~1500美元/盎司的支撑。

　　陶行逸长期看好黄金的牛市行情，不过认为短期上行空间不大。“如果现在追买黄金，风险很大。虽然有可能会短暂测试下1600美元/盎司的阻力，但是短期的调整是不可避免的。因为如果没有很好的整固，金价是站不稳1600美元/盎司的，建议投资者在1550美元/盎司附近逢低做多。”

　　陶行逸同时认为，如果西班牙、意大利这样的国家发生债务危机，那么黄金将会出现一波大行情。因为现在不管是希腊还是爱尔兰，欧元区都有办法去救助他们，但是到了西班牙、意大利出问题，违约就是不可避免的了。这个时候金价很可能一飞冲天，涨到什么价位都是有可能的。“那时候市场会出现恐慌，资金恐慌性地从其他地方流入黄金市场，由于黄金市场本身容量不大，很可能使得金价疯狂地上涨。”