国际金价在本周连续上涨，刷新纪录并逼近1600美元。由于欧债危机再度出现蔓延的迹象，引发避险资金涌入金市，推高金价越过1550美元。而周三，美联储主席伯南克暗示考虑推出QE3，金价一发不可收拾，突破5月达到的1575美元，再创记录新高。

　　在本轮金价拉升过程中，我们看到，早些时候是美元与金价同时上涨，原因在于欧洲方面的债务问题导致的避险情绪。但此后，美元暴跌，而金价却依然收益。近期有两大因素支撑金价：其一，欧洲债务危机阴霾不散，使得避险情绪保持。其次，美国自己也好不到哪去，债务问题以及经济增长疲软随时准备给美元一刀，周三伯南克关于可能会采取QE3刺激经济的言论正是促使美元暴贬进而支撑黄金和大宗商品价格走势的主要因素。

　　伯南克13日在国会参议院就经济及货币政策发表的讲话中重申 “在相当长时间内维持极低利率”的措辞。并表示，近期数据证明就业市场持续疲软，失业率仅缓步回升，经济复苏疲软态势持续的时间或超预期。最重要的是伯南克还表示若经济形势恶化以及通缩压力再现，将准备进一步放宽货币政策。伯南克的讲话无疑增加了市场对美联储第三轮量化宽松政策的预期，此后股市上扬而美元全盘跳水。

　　美国当前不会立即执行 QE3，在 QE2结束后，需要一定的时间评估前期政策的效果，同时，也得看通胀等能否得到控制。但是，毫无疑问，美国国内的经济基本面在目前看来有促使美联储在未来执行 QE3的可能性。其实，美国近期讨论热烈的债务扩容问题也是导致美元不稳定的因素之一，不管美国的债务上限能否被通过，对美元都不利。

　　总之，在后QE2时期，欧美之间的斗争加剧，货币市场的波动可能会较大。在这种市况下，避险情绪是高涨的。而纸币可能不再受到信任，贵金属就是大资金不得不作的选择。若各国国债收益率的增长不能为债务风险的增加提供足够的风险溢价，那么投资者就不会对各国不断膨胀的债务基础支撑的债券产生过大兴趣。资本市场也会因基础增长动力不能复苏而缺乏持续膨胀基础，货币效应的作用始终是技术性的。在这样的背景下，黄金仍有空间可期，但注意在价格拉升过程中波动率加大的风险。

　　技术上看，日线图中短期均线转向多头排列，MACD指标发出金叉信号之后继续扩散上行，不过，由于金价的持续上涨，慢速KD指标已在超买区钝化了超过一周，同时，金价已经触及布林上轨的压力位，短线多头需要关注上档风险。而从下方来看，金价近期的短线调整均在5日均线获得支撑，短线多头可以参照该位置进行介入。

　　（中国银行上海市分行周晓沧）