深圳商报记者 钟国斌

　　实习记者 詹钰叶

　　攀钢钒钛近日股价只有12元左右，但券商研报不乏出位者。7月9日，银河证券分析师王国平在研究报告中指出，攀钢钒钛股价被严重低估，最低目标价应达188元。

　　据粗略计算，188元的目标价，意味着攀钢钒钛将上涨15倍，其总市值将达到万亿级别，仅次于中国石油和工商银行，排名第三。银河证券研报一出，攀钢钒钛应声飙涨。昨日攀钢钒钛午盘突然放量走高，巨量买单封住涨停13．44元。

　　分析人士认为，部分券商研报太“水”太“雷人”，“卫星研报”或为配合机构造势。

　　“最低目标价”188元很雷人

　　银河证券分析师王国平在近日发布的研究报告中指出，从攀钢所拥有的钒钛及铁矿资源的价值的角度考虑，通过与国际和国内矿石类上市公司每股资源价值以及当前股价的比较来评价攀钢目前所处的股价及估值水平，通过分析得到了攀钢钒钛股价被严重低估的结论。

　　王国平分析认为，按盈利能力计算，公司目前每股资源价值高达277．8元。通过攀钢和全球主要矿企“股价／每股资源价值”的比较，发现攀钢目前每股资源价值与三大矿商较为接近，但其股价／每股资源价值之比仅为4．2％，远低于三大矿业巨头。“即使参照三大矿山‘股价／每股资源价值’的最小值67．7％的数据，给出攀钢钒钛的股价目标为也将达到277．8×67．7％＝188元，表明未来增长潜力非常值得期待。”王国平在研报中如是指出。

　　本月以来，至少有6家券商发布了关于攀钢钒钛的研究报告，虽然给出的评级均是“买入”或者“推荐”，但没有一家券商给予的目标价超过20元。相比其他看好攀钢钒钛但给予15元左右估值的券商，银河证券可谓是“一鸣惊人”。

　　银河证券声明称“计算错误”

　　12元左右股价，最低目标价188元？！是不是搞错了？！未料果不其然。

　　记者昨日就此拨打银河证券研报作者王国平电话，但电话一直处于无人接听状态。

　　银河证券有关人士接受记者采访时表示，此前没有太注意这份研报，但攀钢钒钛肯定低估了，近期钛价上涨了，该股短期或能涨到15元以上，长期涨到30元也是有可能的。但188元还是出乎许多人预料。

　　银河证券有关部门负责人在接受记者采访时表示，王国平目前是银河证券研究所所长，以前曾从事通讯行业研究，目前一般不单独发布研究报告，王国平现在外地出差。公司规定员工不接受媒体采访，但公司会就王国平攀钢钒钛研报答复媒体。

　　昨日下午，银河证券在其网站发表声明，称公司注册分析师7月9日发表的《攀钢钒钛：股价被严重低估》中出现数据计算错误，将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相差巨大。攀钢钒钛理论上上涨空间为56．12元，与开始的报告有出入，但并不影响推荐攀钢的最终结论。

　　“卫星研报”或为配合机构造势

　　面对如此夸张的目标价，分析人士认为可能涉及相关利益方。

　　中证投资张志民表示，银河证券研报中攀钢钒钛目标价是根据理论计算出来的，此前已有很多类似的先例，其得到的结论不太有参考价值。该研报用公式计算一系列的理论数据，最终得到一个非常理论的结果。例如，对研报中提到攀钢钒钛持有的矿石资源储量，但矿石在开采出来以前储量都是不确定的，仅仅只能得到一个模糊的数据，不能将理论储量等同于实际储量。同时，攀钢钒钛的产能是有限的，不可能立刻将全部的矿石资源开采出来，还应综合考虑开采的成本。攀钢钒钛的涨停应该是受研报影响，同时不排除有机构在配合造势。

　　券商研报“注水”一直为市场诟病，最著名的莫过于宝安“石墨矿”事件，引发了一轮质疑券商研究所和分析师公信力的浪潮，一份最不靠谱分析师“黑榜单”日前也悄然出笼。众多业内人士纷纷揭秘券商研报“注水过多”的内幕，诸如过度分散的精力削弱研究员对公司价值的把握，券商研报可能隐藏的不可告人的利益输送和猫腻，以及“放卫星”、“博出位”的研报等，暴露了当前部分券商研究员的不严谨。

　　

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