综合媒体7月11日和12日报道，11日，投资者抛售边缘国家国债，特别是意大利和西班牙国债，致使两国融资成本急剧上升，并引起欧元下跌和全球股市下跌。12日，意大利拍卖短期国债情况好于预期，暂时平缓了市场担忧。

　　投资者基于如下三个原因而逃离意大利债券。一是担心意大利银行在周五将公布的银行测试中表现糟糕，最终需要政府为其提供资金，而政府已心有余而力不足。二是担心政府大幅减赤计划使增长预测看起来过分乐观。三是担心意大利国内政局不稳影响经济形势，媒体报道总理贝卢斯科尼正试图削弱或撤除特雷蒙蒂的财长职位。

　　11日，意大利和西班牙十年期国债利率分别上升0.44%个基点和0.41%个基点至5.72%和6.09%，为十年来单日最大涨幅；意十年期国债与德国十年期国债息差升至3%，为1999年欧元流通以来历史最高水平。通常投资者将6%视为债务不可持续的标志，希腊、葡萄牙和爱尔兰三国就是在十年期国债收益超过7%时无法再从市场融资。

　　市场参与者认为这是危机发生18个月来最富戏剧性的一天。意大利流通中债务高达16000亿欧元。德国银行分析师表示，“一旦意大利卷入债务危机，单凭政治家的力量将无法解决其问题。”

　　持有最大份额意大利国债的意大利银行业面临的压力也进一步加大。11日，在意大利市场监管方强制投资者停止卖空操作后，Intesa Sanpaolo和Unicredit两大银行股票依然分别下跌8%和6%，8天内股票跌幅达20%和25%。

　　12日，意大利拍卖67.5亿欧元12个月期国债，市场需求量为105亿欧元，认购比率（bid-to-cover ratio，是反映投资者意愿的关键指标）达到1.55，平均收益率为3.67%，虽然各项指标都差于6月10日的债券拍卖水平（平均收益率为2.147%，认购比率为1.71），但是，好于预期水平，平缓了市场连日来对希腊债务危机传导到其他欧元区国家的担忧。

　　12日，欧元兑美元汇率有所回调，从前一天的1.3838升至1.3960。重债国与德国的主权息差收窄，意大利十年期息差由早先的3.4%收至3.1%，西班牙由3.62%收至3.45%。意大利银行股有所回升，Unicredit回升2.69%至1.19欧元，Intesa Sanpaolo回升1.9%至1.56欧元。

　　2010年意大利债务GDP比为119%，是希腊危机爆发以来被密切关注的国家之一。意金融系统未受金融危机的重要冲击，其财政赤字并未膨胀。2010年赤字与市场信用较好的奥地利达到同样水平。意债务具有相当可靠的国内需求市场，不同于其他三国必须申请国外救助。意居民储蓄率高，与日本类似，可以为政府提供融资。但是，意经济增长缺乏活力，政局较为动荡。意为欧元区第三大经济体，对债券市场的影响很大，值得进一步关注。（杜邢晔）