谢潞锦

　　自诞生以来，专户业务就一直被寄予高度厚望，但在今年A股市场整体低迷的环境下，该项业务并没有给基金公司带来好处。相反，由于开展专户业务需要投入大量资源以及需要高超的操盘技术，不少基金公司和个人投资者对专户业务未来的发展充满了迷惑和疑虑。

　　不改“靠天吃饭”

　　“基金公司推出的专户业务仍然是‘靠天吃饭’。”某基金公司高管不无苦恼地对《第一财经日报》记者表示，与普通的公募基金业务不同，基金专户“一对多”业务主要针对的是“百万级”客户，而这些客户在投入该项业务之初，就把追求“绝对收益”作为投资出发点，但在现实条件下，指望在A股市场永远“东方不败”，这似乎难于上青天。

　　某家合资基金公司销售部门负责人也表示，行情较好时，“一对多”专户投资者可能不会“骚扰”基金公司，但到了业绩持续低迷时期，来自四面八方的咨询，肯定会让基金公司方面不得不付出更多的客服精力，以便解答各种来自投资者的疑问。

　　事实上，据本报记者了解，在“百万级”客户业务方面，被寄予高度期望值的并不仅仅是基金，近年来迅速崛起的券商集合理财、阳光私募以及信托机构，都把“百万级”客户作为重点开发领域。而激烈的市场竞争也让基金公司在开发这一客户群体时压力重重。

　　“从未来资产管理业务的发展前景而言，恐怕资产配置是各类客户需求的重点之一。”上海地区某大型证券公司资产管理公司负责人对本报记者表示，除了权益类投资，固定收益、另类投资等其他理财方式，将成为富有人群考虑的手段和方向。“越是高净值的投资者，可能更加注重理财产品的波动性，而非高收益性。”他认为，如此才能获得资产管理行业的未来发展空间。

　　业务或面临“洗牌”

　　其实，除了“一对多”业务外，基金专户“一对一”领域中的挫折也令部分机构投资者迷茫。一位金融机构负责人解释称，目前基金行业的人才流动十分频繁，这使得相关专户业务的人力配置稳定性较差。而且，从现实情况看，目前的基金公司理财能力也存在明显的高下，这可能使得那些长线资金会打起“退堂鼓”。

　　而来自基金公司方面的信息则显示，在应对专户投资者的压力方面，公司方面有时候处于“亏本赚吆喝”的尴尬境地。由于基金的专户利润分成机制，使得基金公司在一定的条件下并不能获得预期的收益，而公司先期所投入的成本已经成为“沉没成本”，并不能为公司方面带来多少利润。相反，当行情较差的环境下，基金公司所面对的指责是可想而知的。

　　不过，一位熟悉基金专户业务的基金公司人员也道出了专户业务的核心：“在实际中发现，不少购买类似‘一对多’产品的投资者还是属于财富增长阶段，即这部分人群进入该项业务是为了‘发财’而非‘理财’，这与资产配置还是存在相当大的距离。”

　　继而，上述人士认为，作为公募基金来说，公司方面肯定把公募业务作为各项工作的重点，至于基金专户业务来说，“一方面，在行业中，该项业务可能面临‘洗牌’；另一方面，基金行业也将重新反思其定位。”