境外扩张躁动

　　每经记者 李亚蝉 发自广州

　　在国内大展拳脚的海南航空集团正加快其国际化步伐。继传出竞购匈牙利国有航空公司(MalevHungarianAirlines)和德国Hochtief机场股权之后，昨日(7月19日)有外媒报道称，海航集团有意以30亿美元竞购通用海洋货柜公司股权。

　　对此，有分析人士认为，今年以来国内航空公司加强扩展国际航线，海航集团也积极地争抢筹码。

　　锁定海外物流领域

　　上周五，有消息称，海航集团计划购买匈牙利国有航空公司的股权，这将是中国航空业者在欧洲的首次投资。据报道，在6月底，温家宝总理对匈牙利、英国和德国进行正式访问期间，海航集团与匈牙利资本协会(HungarianCapitalAssocia－tion)签署了战略合作协议。

　　昨日，外媒报道称，海航集团已成为通用海洋货柜公司(GESeaCo)的领先竞标方。据了解，通用海洋货柜是通用电气及其合资伙伴的集装箱租赁公司。如果消息属实，海航集团的并购版图将向海外扩展。据悉，海航集团目前正与私人股本集团Kelso竞购通用海洋货柜，收购价格可能高达30亿美元 (包括债务)，并且海航集团已被视为优先竞购方。不过，通用电气仍在审议其所有选择，并不急于宣布结果。

　　对于上述两笔海外收购传闻，海航集团宣传人士向 《每日经济新闻》记者表示，尚未收到消息。

　　业内人士认为，海航目前的保守态度可能是因为其之前也有竞购失败的案例。有消息显示，海航集团今年5月宣布收购西班牙NH酒店的计划可能遇阻。

　　中投顾问高级研究员黎雪荣认为，此次海航集团已被列为优先竞购方，机会是比较大的，“当然还要看其竞争对手的实力”。

　　据了解，海航集团在国外市场上的并购主要集中在货运、航空公司和机场，均属于物流领域。该领域也是海航关注的重点，海航集团开展海外并购的原因在于，国内并购市场的竞争日益激烈，而国外市场目前仍处于经济缓慢复苏阶段。

　　或收购欧洲航空公司

　　除竞购通用海洋货柜公司传闻外，海航集团在上周也被传出有意收购匈牙利国有航空公司的股权。此前，海航集团董事长陈峰证实海航集团竞购德国Hochtief机场已在进行中。虽然其表示“成败与否，很难预料”，但若竞购成功，将能获得Hochtief机场下属的雅典、杜塞尔多夫、汉堡等6家国际机场的股权。

　　“收购完成后，海航就可以此为跳板，发展航空业。”黎雪荣分析，收购国外航空公司和机场股权，将使海航在国际航空业务扩展上具有优势。

　　去年以来，随着高铁对航空业的影响逐渐加大，国内航空公司争先开拓国际航线。当然，海航集团也是这场国际航线热潮的参与者。因此，上述两笔并购对海航集团尤为重要。据了解，这已是其第二次洽谈匈牙利国有航空公司股权收购事宜，早在2004年海航曾表示有意参与竞标重组匈牙利航空，但最终没有参与竞标。

　　对此，黎雪荣表示，现在应该是时机更成熟了。

　　海外收购前途未卜

　　不过从目前海航对于消息发布的谨慎表现来看，这几单备受关注的海外收购恐怕前途还难以预料。据了解，参与德国Hochtief机场公司竞购的除海航外，还有新加坡樟宜机场等另4家公司。

　　而即使竞购成功，海航集团对这些海外业务的经营能否成功也仍然是个疑问。

　　据了解，匈牙利航空公司拥有65年的历史，以布达佩斯为主运营基地，航线网络涵盖了36个国家的50个城市 (包括代码共享航班)。但尽管处于连接东、西欧的核心地理位置，匈牙利航空却连年亏损，几度面临破产。2004年海航最终放弃参与竞购时，就有分析认为是由于海航在欧洲不具备完善的航线网络，以及匈牙利航空股本结构不合理，并且已连年亏损且濒临破产，财务风险巨大。而这些风险现在依然存在。

　　同时，资金也是一个问题。今年以来，海航集团旗下上市公司海南航空(600221，SH)已通过资本市场进行了两次融资。本月，海南航空再次公布定向增发方案，拟以不低于6.42元/股的价格非公开发行A股股票，募集资金不超过80亿元，60亿元偿还银行贷款，其余补充流动资金。

　　黎雪荣告诉《每日经济新闻》记者，按照海航惯用的并购手段，其往往更重视资本的运作，不会太注重具体的经营，把该减的部门减掉，形成比较标准的模式，但还是技术化、本土化去经营。

　　目前海航涉及的领域主要包括零售、海运、航空等。这些领域的一个共同点就是每天都有大量的现金流，可以为其扩张提供更多的资金。这样的模式使海航目前已成为国内企业中为数不多的资本运作能手。

　　不过对于海航这样“滚雪球”扩张方式，也有人认为是非常冒险的。如果不太擅长很容易出现问题，一旦链条断了，就很难继续下去。

　　此外，从国内企业海外扩张的案例来看，海航集团的海外扩张前途也难以预料。据了解，目前国内企业的海外并购失败案例居多。

　　“国内企业海外并购风险更大。”黎雪荣分析，国内企业可能对并购的企业不是特别了解，可能初衷是想通过海外并购获得对方的管理、技术、渠道等优势，但并购后是否能真的带来这些资源却很难预料。此外，在并购方面人才是非常重要的，这种人才当前还是比较缺乏的。

　　

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