作者: ■本报记者李涛

　　近期，欧美成熟市场国家短期一些不利的因素，如欧债危机、美国债务上限提高等，都对欧美成熟市场国家造成不利的影响。不少业内人士由此推断，下半年的机会相比上半年在减少，首先是全球经济在下行，基本面因素不支撑上涨；其次短期因素，美国第三轮量化宽松的货币政策（QE3）出来的概率也在减少。

　　值得注意的是，全球市场对于美联储是否会推出QE3争论越发激烈。海富通基金在最新出炉的投资策略中表示，目前美国楼市依旧低迷但租金价格却开始上升，可见量化宽松对美国对核心CPI推动作用明显。此前QE1和QE2都是在通胀水平下降的阶段内推出，如今5月份美国核心CPI已经环比上升0.3%，CPI指数同比上涨3.6%，创三年来新高，在通胀压力上升的背景下，预计美国进一步推出QE3的可能性较小。

　　“年初我们面临的情形是，成熟市场国家在松货币而新兴市场国家在紧货币。而下半年面临的情形则是发达国家紧货币，新兴市场国家紧松政策进入观察期，相比而言，新兴市场具有经济增长方面的优势。”某研究机构在报告中称。不过，从全球范围来看，二季度的经济形势并不乐观。发达国家经济出现了增长动力不足的局面，而新兴市场国家货币对美元保持升值的态势，较大的政策紧缩压力，不确定的短期经济前景削弱了投资人的信心。

　　“与此同时，各国经济复苏放缓及紧缩政策对国际大宗商品、资本市场都造成不同程度的冲击，导致发达国家和新兴市场、股票市场不同程度下跌和回调，也大大增加了投资的难度。”华夏基金指出。

　　可以看出，美国量化宽松货币政策的负面影响也非常显著。主要是推高了国际大宗商品价格，导致通胀在全球范围内蔓延；由此造成的后果就是全球通胀快于经济复苏，货币政策目标转向反通胀。“站在更长的角度分析，其实我们现阶段正处于后金融危机时代。”兴全保本基金经理杨云说。2008年金融危机后，全球都开始大力推行刺激政策和定量宽松货币政策，这些措施对我国经济复苏起到了积极作用，不过同时也带来了很多负面影响，比如投资和通胀问题。

　　在杨云看来，当前的经济状况正是刺激政策带来的后遗症。“不过，随着政策层面的连续紧缩，我们判断这种冲击正处在一个接近尾声的状态，调整即将结束。”

　　展望三季度全球市场，华夏基金预计，三季度全球股市将小幅震荡，新兴市场的通胀压力减弱，中长期增长潜力明显，可能成为投资人更好的选择，新兴市场国家表现可能要好于发达国家。