招商银行日前发布配股公告。投资者担心，随着监管标准的提高，招行配股将拉开新一轮银行股再融资的帷幕。

　　再融资看似为了达到监管标准，实现稳健经营的目的，本质上却暴露出国内银行业转型滞后、盈利模式单一的软肋：国内银行的利润主要来自贷款规模扩张带来的息差收入，中间业务的利润贡献占比偏低。

　　倘若改变不了这种盈利模式，国内银行的再融资将“没完没了”。正因为看到这个问题的存在，尽管上市银行2010年年报、2011年一季报及预期中的2011年半年报都非常靓丽，但投资者给予的关注有限，再融资就似“幽灵”拖住了银行股反弹的后腿。

　　即使有银行采取发行次级债券的做法，没有直接向股东伸手，似乎减轻了对二级市场的冲击。实际上，这仍凸显出银行“差钱”的困境，强化了市场对银行股再融资的预期。

　　银行股再融资压力短期难以减轻，是国内证券市场“重圈钱、轻回报”顽症的一种表现。虽然上市银行几乎每年现金分红，但投资亏损的股东并不领情，严重的股价亏损抵消了分红收益。一边是银行高管及员工高薪酬，另一边是银行股东连续几年不赚钱，这种状况若得不到改变，再融资岂会不引来怨声载道？

　　（张炜）