昨日，A股市场重心明显下沉，上证综指相继失守20日和60日均线。截至收盘，上证综指报收2765点，下跌1.01%；两市合计成交1788亿元，比前一交易日小幅萎缩。

　　从盘面来看，早盘沪深两市股指双双平稳开盘，随后空方发力，上证综指在击穿2790点后试图收回，但无奈缺少成交量和权重股配合，最终遗憾失守该点位，并由此打开下行空间。10:00过后，大盘跌幅明显扩大，上证综指逐步向2750点逼近。午后，大盘跌势未改，并在尾盘再现跳水，最低下探至2763点。昨日市场热点较为分散，酿酒、酒店旅游、食品等消费类板块走势活跃，券商、飞机制造板块也涨幅居前；随着国际板传闻再起，具有外资背景的个股再度趁机活跃。

　　昨日有两条消息对原本疲弱的股市造成重创。首先，汇丰控股公布，7月份中国制造业PMI预览数据从6月份的50.1下降至48.9，创28个月低位。该指标跌破50标志着扩张与收缩分水岭的水平位，意味着中国制造业陷入收缩状态。其次，国务院发展研究中心金融研究所副所长、中国银行业协会首席经济学家巴曙松近期表示，随着主要经济体经济增速放缓，全球范围内将形成新一轮去库存浪潮，这将增加中国经济“硬着陆”风险。上述两条消息使市场做多情绪遭受明显打击，受此影响，市场做空动能继续宣泄，有色金属、煤炭、钢铁、环保、水利建设等板块明显受到短线资金的抛弃，金融、地产等权重板块跌幅基本与大盘相当。

　　在经历本周连续四个交易日的杀跌之后，上证综指已重回箱底附近，短期又将面临新的方向性选择。一方面，随着股指重心的不断下移，市场成交出现明显萎缩，沪市单边成交重新回到1000亿元下方。另一方面，随着沪指再度下移至2750点，即小双头颈线位置，多空争夺也将进入白热化，2750点对于多空双方来讲，都具有一定的战略意义。

　　操作上，在宏观经济未出现明显恶化、技术上未出现明显破位之前，投资者仍不可盲目做空。原因一：虽然股指连跌四天，但市场成交逐级萎缩，表明短期杀跌力量相对有限。原因二：目前大盘仍处在箱体震荡之中，对于6月底以来的反弹来说，这种调整是健康有利的。总之，在上证综指放量击穿2750点前，投资者仍可对手中优质个股谨慎持有。在“四连阴”之后，预计今日或有小反抽，需关注2790点压力和2750点支撑力度。

　　中证投资

　　■观点组合

　　●联讯证券

　　2730-2750点有较强支撑

　　昨日早盘股指单边震荡下行。午后，股指盘中出现小幅回升，但由于得不到市场资金的配合，尾盘再度大幅跳水，最低下探至2763点。在板块方面，有色金属、煤炭等资源股再度深幅回调；酿酒、食品等消费类股票还是得到市场资金的认可，领涨两市。

　　地方融资平台债务窟窿、地产调控升级、银行再融资等利空因素给短期市场带来一定压力，股指弱势震荡格局明显，市场做多信心明显不足，市场热点延续性不断下降，基本没有十分明确的主线可言。同时，短期银行间同业拆借利率和国债质押式回购利率依然处于较高水平，显示当前资金面仍然偏紧。

　　不过，市场总体向上的趋势并未改变，等市场充分消化上述利空、资金面逐步宽松后，大盘将会重拾升势。预计股指在2730-2750点有较强支撑，若继续回调，可分步建仓。

　　●山东神光

　　做空动能衰减 等待反弹

　　从技术面来看，昨日沪深股指再度以小阴线报收，至此，本周大盘已连跌4天，股指已连收四阴，且昨日接连跌破几条重要的均线支撑，上证综指连续3个交易日跌至年线下方，短线颓势较为明显。

　　不过，在下跌过程中，成交量持续萎缩，显示市场做空动能衰减。从技术指标来看，当前上证综指并未下破上周二的低点2752点，KDJ指标却率先创出新低，因此出现“底背离”，提示短线会有反弹出现。

　　连接历史低点1664点和2319点，形成一条中长期行情的下轨支撑线，以每天1.59756点的速度上行，昨日位于2728点，是近期的强支撑所在。昨日上证综指继续在生命线2787点之下运行，该涨不涨，虽短期走势偏弱，但不排除后市反弹更有力的可能。因此，在目前点位不建议杀跌，可耐心等待反弹，然后考虑减仓。

　　●大摩投资

　　缩量调整酝酿变盘机会

　　早盘沪深两市股指平开低走，在空方发力打压下，遗憾失守2790点，并由此打开下行空间。尾盘股指再现跳水，最低以中阴线报收。两市个股涨跌比为1:4。

　　本周上证综指连续4天收阴，日K线已接近2750点附近箱体的底部，预计今日多空双方将在此位置进行激烈争夺。随着股指重心的不断下移，市场成交量出现明显萎缩，沪市单边成交额重新回到1000亿元下方，这说明市场并未出现恐慌性抛售，多头主力仍在控制局面。昨日尾盘市场成交相对早盘明显放大，但震荡区间并不大，说明多空双方换手频繁，短线变盘一触即发。操作上，建议持股的投资者可对手中个股高抛低吸，持币的投资者可在今日盘中低点对中报预增个股进行建仓。

　　

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