上海聚益投资投资总监汤小生：

　　个股反弹已近尾声_大股票炒不动才炒小股票

　　刘田

　　在最近一个月的市场反弹中，中小盘股票成为“领头羊”，那么这种反弹行情是否可持续？下半年存在哪些投资机会呢？第一财经日报《财商》近期专访了上海聚益投资投资总监汤小生。

　　汤小生认为，本轮反弹已经接近尾声，宜逢高减持。下半年市场受欧债危机、地方政府融资平台等多重因素影响，非常复杂，可能还会反反复复。

　　《财商》：你对本轮市场的反弹怎么看？

　　汤小生：我认为目前个股的反弹已经见顶，基本告一段落。银行等权重股都没涨，如果上涨，可能还是会跌下来。后续可能市场会进入分化阶段，大部分股票的反弹告一段落之后，强势主题概念和业绩超过市场预期的个股可能仍会表现不错。所谓“二八”行情中的“八”已经涨得差不多了，接下来指数还是主要看银行等权重股的表现，但目前来看银行等权重股很难有好的表现。

　　《财商》：为什么银行等权重股很难上涨？

　　汤小生：主要是宏观背景不太好，紧缩政策下市场资金面也不太充裕，很难有资金去推动大盘股上涨。而且从目前来看还有两个主要因素没确定，一是欧债危机；二是房地产调控政策，目前限购已经扩大到二三线城市了。从这些宏观基本面来看，都不足以支撑权重股的上涨。

　　《财商》：你近期主要采取的操作是什么？

　　汤小生：目前我持有的一些从底部反弹上来的个股，基本开始逢高减仓。但我也不会去买银行股，在目前看不清楚的情况下，还是手持现金为主，总体上仓位保持下降的状态。

　　《财商》：对于下半年市场，你还比较担心哪些因素呢？

　　汤小生：最纠结的是欧债危机，这个问题目前来看是“无解”，但是一旦爆发，影响可能比次贷危机还要厉害，这一方面目前根本看不清楚；从国内来说，银行的估值已经这么低，但为什么不上涨呢？这意味着地方政府债务平台还存在一些担忧，银行的系统性风险还是存在的。

　　如果不是预期那么差，为什么银行股不上涨呢，这是我最想不明白的地方。目前市场上看大股票炒不起来，就炒小股票，做一波反弹行情。

　　《财商》：在这轮反弹中，创业板的反弹非常抢眼，你怎么看？

　　汤小生：创业板反弹之后的估值已经不便宜了，毕竟还面临着大小非解禁等种种问题。我觉得可以肯定的是，这轮小股票的上涨，是因为市场看到大股票实在涨不动，需要的资金量比较大。所以市场就看中一些超跌股，做做反弹，有些涨幅比较大的可能是受主题刺激或者是有送股等概念。

　　我觉得目前还是要阶段性谨慎地看市场，后续再接着观望。如果权重股能涨的话，那指数的上涨才可确定，但现在还看不到这种迹象。反弹如果站不稳2850点，说明权重股还是不行。目前来看一些处于高位的股票，比如水泥、家电等板块已经开始下跌。

　　《财商》：你怎么看通胀对下半年市场的影响？

　　汤小生：市场普遍预期6月份之后，通胀会见顶回落，但究竟回落到什么程度，还会不会再起来，目前还说不清楚。只能说是阶段性喘口气，整个通胀的压力还是依然存在的。猪肉是推动CPI上涨的主要因素，油价稳一稳，粮食价格低一点，但如果猪肉等农产品的价格下来了，说不定油价又会上涨。

　　只能说7、8月份CPI见顶回落是确定的，紧缩预期肯定会慢慢缓解，大家会趁这个时机炒一把，但后续还不好说。

　　最近市场很多因素都说不清楚，欧债危机、银行体系坏账风险也好，以及市场再融资压力等，都比较复杂，只能走一步看一步，可能市场还是会反反复复。

　　《财商》：那么接下来你会重点关注哪些投资机会呢？

　　汤小生：一是中报业绩比较好的股票，可以继续持有。二是重组概念股，这种外延式扩张带来的机会。一些很贵的股票只能依靠外延式的扩张对估值进行提升，比如煤炭、有色、地产等板块，不管是哪个领域，都需要围绕个股的机会来把握。三是政府政策、创新主题性概念的推动，我目前比较看好新动力汽车产业链的投资机会。

　　总体来说，如果中报业绩增长不错、估值也不太贵的股票可以继续持有。如果估值已经很贵，只能依靠政策性的题材或者外延式的扩张来推动。