■ 管窥天下

　用政府财政赤字计划来撬动经济增长和就业，带来的将不会是真实的经济增长和就业增加，而是增长幻觉。

　7月22日的美债上限谈判“大限”临近。近日，白宫表示奥巴马将有条件接受提高债务上限的短期方案，但对单独提高债务上限的短期措施仍持反对意见。尽管奥巴马采用这种以退为进的谈判策略旨在8月2日前达成提高国债上限协议，以解燃眉之急，但无疑使美国债上限博弈变身为持久战。

　上一轮奥巴马政府经济刺激计划下的无就业复苏，以及刺激计划结束后失业率的再度走高，使人们愈发清晰地认识到依靠政府的经济刺激计划来促进就业和经济增长是在玩火自焚，而且政府经济刺激计划具有明显的毒瘾，一次不成就会有二次、三次……从而使美国政府更多依赖财政赤字计划而无回旋余地。

　诸多事实表明，用政府财政赤字计划来撬动经济增长和就业，带来的将不会是真实的经济增长和就业增加，而是增长幻觉。政府财政赤字刺激计划能否带来全要素生产率的提高，要说一点没有并不现实，如奥巴马政府启动的基础设施建设就有利于降低美国的交易成本。但这取决于私人部门的经济活跃程度。

　遗憾的是，奥巴马政府的经济刺激计划却在妨碍美国私人部门的复苏。

　首先，持续增长的财政赤字融资对美国私人部门产生明显的挤出效应。美国联邦经济分析局提供的数据显示，奥巴马政府启动巨额经济刺激计划以来，美国吸收外商直接投资出现了明显的回落，2009年为1590亿美元，2010年为2360亿美元，都显著低于2008年的3100亿美元，而2011年一季度外商投资则出现了同比下降51%；而2010年美国对外投资总额达到3510亿美元，比流入美国的外资高出1150亿美元。

　巨额商业资本的净流出突出反映美国政府的赤字刺激计划对私人部门的挤出效应相当突出。殊不知，依靠美联储购买国债支撑的美国政府财政赤字计划，不仅人为地压低了美国金融市场对风险资产的识辨能力和市场定价，而且财政赤字推动下的政府投资在市场上出现了与私人部门竞争经济资源的局面。

　其次，奥巴马政府的财政赤字刺激计划对劳动力市场产生了扭曲效应，使就业愈发依赖政府的赤字刺激计划。政府经济刺激计划确实为劳动力提供了就业岗位，但同时也遏制了美国劳动力市场就业结构的调整，从而导致了美国劳动力市场供需的结构性错配。来自美国联邦经济分析局的数字显示，近年来美国超过2000亿美元的产业资本流出，导致了相当于200万工作机会从美国流失。

　由此可见，当前美国国会在国债上限方面的强硬态度，是否会增加美国债暂时违约的风险可能，取决于奥巴马政府是否会在降低财政支出方案上向市场提供一个可信允诺。若奥巴马政府继续用持续的经济刺激计划推动美国经济复苏和就业增加，那么美国债风险就成为一个长期的噩梦，这对美国债持有人来说都将是一个可预见的风险。

　□刘晓忠（广东 学者）