■ 本报记者 胡芳

　　这辈子我放弃了很多，错过了很多，失去了很多。要是有机会重来，又如何？我想，应该还是错过吧。

　　——摘自《熊途漫漫》

　　有的阳光私募仍在投资的十字路口“确诊”市场“熊途”的脉象，而有些私募已经选择了清盘离场。7月25日，山东信托发布公告，旗下一只阳光私募将于8月18日清盘。也有些私募选择试探性增仓以待来时，私募排排网数据显示，二季度阳光私募抱团持股迹象明显。7月27日，市场分析人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，由于目前市场仍面临不确定性，拥有杠杆作用的结构化阳光私募管理将面临更大压力。

　　有一种胜利叫“清盘”

　　近日，山东信托发布一则公告称，盈融达投资（北京）有限公司出于自身实际需要及对未来投资的安排，申请提前终止旗下信托产品“山东信托·盈融达”，山东信托决定于2011年7月20日正式终止该信托计划。截至2011年7月15日，该产品净值为1.4907。

　　盈融达投资相关人士表示，主动终止“山东信托·盈融达”信托计划并非看空后市，而是因为公司调整旗下信托产品结构，准备将结构化产品逐步清盘，专心非结构化产品的管理。尽管盈融达表示看好未来市场走势，但这与公司实际操作并不相符。公开数据显示，截至2011年6月30日，盈融达旗下另一只非结构化产品“盈融达3号”，托权益类资产比例为0，现金类资产比例为100%。

　　实际上，“山东信托·盈融达”并非近期惟一要求主动清盘的结构化阳光私募。山东信托7月25日公告，依照委托人代表——深圳众禄投资顾问有限公司书面提交的《关于提前终止“山东信托·梦想二号证券投资集合资金信托计划”的申请》，山东信托决定于2011年8月18日正式终止该信托计划。“山东信托·梦想二号”是众禄投资管理的一只结构化阳光私募，截至2011年7月8日，净值为1.089。

　　私募研究机构融智评级研究员彭晓武表示，阳光私募结构化产品一般应用1∶1或者1∶2融资比例投资，一旦出现亏损，损失也会成倍增加。目前来看，市场不确定性仍然很大，所以，管理人面临的压力比非结构化产品管理人更大。

　　有一种无畏叫“增仓”

　　有人主动清盘，有人抱团取暖。私募排排网数据显示，2011上市公司中报陆续披露，多家阳光私募抱团进驻中原内配、金城医药等个股。其中，尚雅系2只产品持有乾照光电271.98万股，市值达9182万元，与此同时，尚雅系另一产品操作截然相反，第二季度卖出乾照光电54.78万股。

　　从持股特征来看，阳光私募抱团现象明显，9只股票遭2只或者2只以上证券信托产品集中买入，其中，买入尚荣医疗、唐人神、金城医药、中原内配、中南重工等5只股票的信托产品数量均超过3只（包括3只）。

　　数据还显示，抱团持股的阳光私募产品大多属于同一私募基金公司，如展博投资旗下三只产品“展博1期”、“展博2期”（中融－融裕21号）、“展博3期”（中融-融新254号），二季度买入金城医药22.22万股、12万股、15.13万股，合计占该股流通股本的1.98%。另外，孙建冬管理的“鸿道1期”、“鸿道3期”也同时进入中原内配前十大流通股股东，合计持股40.75万股；唐人神也遭云南信托旗下4只云信成长系列产品集体买入，总持股比例占流通股本的8%。