高文婧

　　“上海莱士（002252.SZ）可能要让投资者失望了，人血白蛋白是上海莱士的主力产品，目前白蛋白的市场价格已经非常接近最高限价360元（10mg），可能未来涨价的空间达不到大家的预期。”一家券商资产管理的投资主办老张（化名）告诉第一财经日报《财商》记者。

　　在过去的两个交易周内，血制品制药业发生了一件大事——贵州血浆站被关。在此事件的影响下，血制品上市公司冷暖各不相同：从7月13日到7月28日，在贵州布局数个血浆站的华兰生物下跌23.01%，而上海莱士股价涨幅为19.48%。

　　2011年7月15日，贵州省卫生厅发布规划决定将原有的20个单采血浆站减少为4个。这次事件可能导致华兰生物设在贵州的5个血浆站被关闭，大幅打击了投资者对华兰生物的预期；而同时，没有在贵州设立血浆站的上海莱士也因此而股价大涨。在此消息的刺激下，7月13日之后的4个交易日，上海莱士的股价涨幅超过30%，之后出现了小幅回调。

　　“贵州省的血浆供应站占全国的20%左右，这次关闭血浆站后，血浆供应大幅减少，市场预期这有可能推升血制品价格，首先想到的就是供求关系最为紧张的白蛋白。” 老张告诉记者，“上海莱士的主营产品是白蛋白，并且由于上海莱士在贵州没有血浆站，供应量不会受到影响，所以大家自然想到了如果白蛋白涨价就会增厚该公司利润。”

　　记者了解到，自从2001年国家不再批准血液制品企业后，目前现存的血液制品企业约33家。其中，上海莱士拥有11个血浆站，分布在广西（6个）、湖南（1个）、陕西（1个）、海南（3个）。

　　上海莱士是国内最早实现血液制品批量生产的厂家之一，主要生产人血白蛋白、静注射人免疫球蛋白、人凝血酶原复合物、人凝血因子VIII、冻干人凝血酶、冻干人纤维蛋白原、外用冻干人纤维蛋白黏合剂共7个品种23个规格产品。

　　据上海莱士2010年年报，公司去年实现收入4.83亿元，同比增长25%；实现净利润1.86亿元，每股收益0.68元，同比增长37%；每股经营现金流0.74元，同比增长73%。其中血液制品生产及销售实现收入48327.72万元，占主营业务收入比重为99.98%。在血液制品中占比最大的是白蛋白和静丙。人血白蛋白实现收入21890.27万元，占整个主营业务收入的45.29%；静丙实现收入19280.33万元，占主营业务收入的39.89%。

　　但是，大幅上涨之后，上海莱士开始缩量回调，从7月19日至28日，跌幅近10%。

　　在老张看来这次回调完全在意料之中。“这次贵州血站关闭事件中，上海莱士的涨幅非常出乎意料。”老张告诉记者，“白蛋白是上海莱士的赢利主力，虽然从常理上讲供应减少会提升白蛋白售价，但是白蛋白目前的价格已经接近最高限价360元，未来上升的空间恐怕达不到大家的预期。”

　　上海莱士证券代表告诉记者，目前上海莱士生产的白蛋白的售价已经接近最高限价360元。“由于白蛋白的售价严格受国家控制，公司不能随意变动，目前的售价已经接近最高点了。”

　　除了价格上涨空间有限之外，由于血浆站建设周期一般为两到三年，要在短期内增加白蛋白产量也不现实。

　　公司目前虽然有三个在建血浆站，不过分析人士预计其投产时间都不在近期。“在建血浆站分别为海南省保亭县、琼中县、白沙县 3 个浆站，预计琼中县浆站将于年底投产，其余两个预计在明年上半年投产。”银河证券分析师陈雷在报告中称。

　　不过一些分析人士较为乐观，他们预计由于目前白蛋白的供求关系较为紧张，监管部门很可能调高白蛋白最高限价。