本周沪深两市双双大幅回调，其中沪指围绕2700点展开激烈争夺并于周五报收于2701点。周K线来看，本周沪指收出有下影线的光头阴线，确认了前两周构成的波段高位吞噬K线组合形态，在本轮反弹起点处中阳线实体中位线附近获得一定支撑。成交量方面，本周回调震荡过程中虽然日均量有所萎缩，但周一收出带量大阴线暴露出多方防守的漏洞，并且该大阴线会对短期反弹构成较大阻力。

　　从均线系统来看，长期均线系统再度开始走弱，中短期均线系统继续恶化，整体空头格局明显。中短期均线方面，本周股指的大幅回落导致5日、10日均线与30日和60日均线再度形成死叉，60日均线继续快速下行的态势仍未改变，且30日均线与60日均线已经比较接近，这两条均线是判断股指中短期走势的重要参考；长期均线方面，半年线后半周再度出现拐头向下迹象，虽然年线继续修复，但500日均线继续拐头向下，整个均线系统仍处于明显的空头格局。

　　技术形态上，本周的大幅下跌使得股指形成了一个短期的头肩顶形态，并且在该形态颈线位附近出现了日线级别的向下跳空缺口。形态方面，成交量递减和颈线位处出现向下跳空缺口初步确认了该头肩顶形态的有效性，颈线位和缺口所在2760~2780点位置将成为后市短期反弹的重要阻力位；浪型结构方面，我们此前指出的回调第三子浪由于本周的大幅下挫将可能延期至下周的上半周结束，此后将出现一波反弹。

　　技术指标方面，本周股指的大幅回落导致各项指标均有所恶化。RSI指标回落至40以下的相对低位，后市继续大幅下降的可能性较小；MACD指标方面，DIFF线与DEA线死叉后降至0轴下方，绿柱实体也显著增长，股指下周若不能展开有力的反弹则指标将进一步恶化；BOLL指标方面，周一的大跌导致BOLL带宽再度放宽，股指在下轨附近是否能获得有效支撑仍有待观察。

　　时间周期方面，我们认为股指短线仍有继续小幅杀跌或低位盘整的可能，调整过程将有望于下周上半周结束，建议投资者下周重点关注周一和周四两个时间窗口。

　　总体来看，本周的快速杀跌进一步验证了我们对于本轮反弹性质的判断，因此在可能于下周后半周展开的第二波反弹过程中，应注意控制仓位和防范再度出现股指大幅波动的风险。

　　（国联证券研究所技术分析小组/文）