本报记者 熊毅 上海报道

　　 在经历高管辞职又复职事件后，拖后多时的上海医药（601607）股权激励方案再一次放出了推出信号。“在下月我们将启动股权激励的工作。”7月28日，上海医药董秘韩敏对《华夏时报》记者表示。但股权激励方案能否如其所愿，还有更多变数。“极有可能成为国企改革中一个新的样板案例。”一位上海市属国企高管如是评价。

　　激励方案触发“内斗”

　　 在近两月，上海医药分管战略和并购重组的副总裁葛剑秋，就连续经历了一个辞职和被挽留的过程。

　　 在上海医药H股在5月上市前后，连续两封被市场判断为上海医药内部系统高管，署名“竞争对手”与“上海医药内部员工”的匿名举报信，以上海医药收购中信药业造成“国有资产流失”的理由，将葛剑秋推到了上海市相关职能部门组成的调查组面前。一怒之下，葛剑秋递交了辞呈。而今，“管理层多方挽留下了葛总。”韩敏说。

　　 这是因为激励方案引发“内斗”的一个极端案例。

　　 此前有媒体援引上海医药内部人士观点认为，新上药重组时，大多数上药集团高层未进入上市公司。虽然新上药高层大换血并引进若干市场化新人，但上药集团作为大股东仍然通过党委条线掌握人事权。目前新上药中层以上干部及子公司主要管理层全部由上药集团领导干部管理部任命。双方因此矛盾不断，近来更加激化，导火线就是高管激励方案。

　　 据称，按照原计划，新上药将在年报以后对高管实施超额利润分成奖励，高管也承诺将其中50%购买股票。但上药集团党委对此方案坚决抵制，其上级单位上实集团也不支持，因此在年报披露已4个多月之久后该方案仍无法实施。

　　 此前，上海医药的激励方案有两套：一是原有的按照业绩分红，这是国企里通行的一种激励措施；二是开始股权激励方案。而上海医药提出股权激励方案是分红之后一半用于购买公司股票进行奖励。“应该是一种折中方案。”一家同样在改制的上海国企管理者在和记者聊及此事时如此评价。

　　 这位管理者评价上海医药葛剑秋事件时称，说其在收购中信药业时“造成国有资产流失”，并不妥当。他认为，这样的一个重大资产收购案，并不是葛剑秋或者上海医药董事长吕明方就能决定的，这一方案肯定要通过董事会或者大股东同意并支持之后才有可能完成。其中并购的财务和法务两个流程就不可能简单绕开，所以“造成国有资产”的流失说法只是他们在改革上海医药时，触碰了原有利益群体引起反弹的一个表现。

　　 对于上海医药的股改方案，刚刚经历“内斗门”事件的葛剑秋，理想目标是参照上海家化设置其股权激励方案。但理想总归是理想，毕竟上海家化等已经施行股权激励的公司和上海医药公司内部环境千差万别。同时，他或许低估了上海家化在股权激励上三易其稿才获得通过的艰难。

　　 《华夏时报》记者从市场获得消息显示，上海医药当初的激励方案是拿业绩增长的10%激励管理团队，其中高管层占3%。

　　 对于股权激励因为公司“内斗”受阻的说法，韩敏说：“公司管理层多次在很多场合明确提出要推公司的股权激励方案，如果不推出，集团和公司的高管岂不是违背了上市公司的诚信原则，并且失信于当时H股上市时对投资者的承诺？因在上半年，上海医药H股上市，然后是中报信息披露，所以在时间上一直没有推出详细方案。8月中旬中报信息披露工作完成后，我们就会着力股权激励的推出工作。”

　　或成样板案例

　　 上海医药愿意公开提出股权激励，根据上海国企案例来看，这是一个很需要勇气的做法。尽管上海国企的股权激励案在一些管理界人士眼中还处于“有比没有好”的阶段。在上海业界，对于股权激励主要出现两种极端意见和反应，一是对政策的理解分歧，二是企业本身的顾虑。

　　 在政策上，比如上海市国资委主任杨国雄要求上海国企“要完善治理结构，推进实施中长期激励，推进整体上市公司的股权激励”。同样来自官方解读就有两种意见，其一是上海市国资委一位人士对媒体称：“目前推股权激励只能是成熟一家推一家，并不是说集团整体上市后就能实行股权激励。”而另一种说法是：按照上海国资改革的计划，上海所有整体上市的公司均将推出激励方案。“上海市国资委鼓励并支持企业将考核与激励同公司的业绩更紧密地挂钩，建立健全更为市场化的激励机制。”

　　 而在企业，反应更大相径庭。比如和上海医药公布计划推进股权激励的相同时期，5月30日，上汽集团董事长胡茂元对外界谈及激励方式时更愿用“奖金”而极力避讳“股权激励”一词。同样在5月底，上海锦江集团旗下的上市公司锦江股份在其股东大会上对外透露：已经开始第二批股权激励计划，本次计划“由150人逐步扩大到300人”，“原有的30个高管激励远远不够。”

　　 然而真施行股权激励又怎样呢？

　　 上海的光明乳业如今的股权激励方案，尽管被称为“上海国资委首肯的股权激励第一单”，但其当初执行之时面临两大难题：其一是不如奖金方式简单，获得激励的收益过程更为漫长。其二是被中小股东骂为“低价捞金”。同时，其方案与上海家化一样，同样经历了漫长的等待。

　　 即便如此，上海国企的激励方案也没法获得管理界太多的认同。“上海家化和光明乳业能实施准确意义上的股权激励，是因为这两个公司所在的行业是属于完全竞争的行业，而上海很多国企，属于非完全竞争领域的行业。现在上海国资委所要求的股权激励方案，在国企执行过程中，很多是一种初级的激励方式，还谈不上完全的股权激励。”四大会计行一位股权激励专家称，“但国内的事情很难用常规思维说清。奖金回购公司股份激励管理层的办法，很难说不是现阶段国企一个行之有效的最佳方式。”

　　 而上海医药股权激励，如今尚未出世已经出现一个“内斗”事件，“但其详细方案和实施细则通过并实施可能也不是一个短暂的过程。更多的，可能还是一个很有个案特色的执行过程。”那位上海国企管理者如是称。

　　发改委拟扩容中药限价令 截杀第七次涨价潮

　　本报记者 周晓芳 北京报道

　　 中药材价格的异常变动早已引起有关部门的重视。日前，国家发改委首次对囤积党参的公司要求“三限”，即限时间、限价格、限销售对象出售党参，拉开了整治囤积中药炒作的序幕。

　　 据接近发改委人士透露，国家发改委已组成3个调查组分赴江西、贵州、浙江、甘肃、云南、河北六个省，对中药材市场价格情况进行调查，重点整治囤积炒作，陆续还会有被炒作的药材公布。继党参之后，三七或将备受瞩目。

　　发改委敲山震虎

　　 近日，国家发改委价格监督检查司会同有关部门组成检查组，查处了浙江南方药材有限公司等经营者囤积党参导致价格上涨的行为，对这些企业公开告诫，实行三限，责令其在一周内将所囤党参按照市场价三分之二的价格，即不超过每公斤60元的价格，将储存的20多万公斤党参全部出售给以党参为原料并取得GMP资格认证的中成药制药企业。

　　 与此同时，国家发改委还对2011年1月以来存有党参的44户经营者予以告诫，责令其于2011年12月31日前将储存的80多万公斤党参出售给以党参为原料并取得GMP认证的中成药制药企业。逾期未按规定销售并提交有效凭证的，将依法予以行政处罚。

　　 据国家发改委透露，2009年下半年以来，党参价格一路上涨，从当年8月每公斤9元左右上涨至2011年6月的每公斤90元左右，涨幅达10倍之多。

　　 “因为气候适宜，甘肃陇西是党参天然的储备仓库。因此，当地除了成为党参的主产地以外，也成为了最佳的炒作地。”据中国中药协会秘书长王桂华介绍，党参价格上涨还有另外一个原因，今年3月份至今，因为降雨量少，导致党参参苗枯死很多。

　　 多位人士认为，此次国家发改委拿党参开刀，正是对投机者敲山震虎。国家发改委称，此次检查和告诫的目的，在于提醒所有中药材经营者要引以为戒，对不听告诫、继续囤积者，将依法严厉处罚，坚决打击。

　　党参价格回落10%

　　 “相比全国年产量3万吨而言，此番发改委‘禁囤令’牵涉的1000多吨党参并不是一个大的数目，另外由于党参减产的趋势未得到大的改变，因此，调控要见成效还有待时日。”安邦咨询集团医药行业研究员边晨光表示。但可以肯定的是，禁囤令和减产的相互作用，将左右今年下半年党参的价格走势。

　　 对此次党参的抛售态度比较积极的是党参采购大户之一九芝堂（000989.SZ）。早在6月份，九芝堂库房中的党参即已告急。

　　 据九芝堂2010年年报显示，该公司2010年医药工业的毛利率为65.88%，同比下降4.20个百分点。其中以党参为主要原材料之一的驴胶补血颗粒营业收入同比减少2.43%，毛利率下降3.59个百分点，浓缩丸营业收入同比增长6.60%，但毛利率同比下降6.66个百分点。今年一季度，九芝堂的业绩表现更是惨淡。其营业总收入虽然增长了1.03%，但是净利润却同比下降18.77%，该公司称，原材料的价格上涨是公司业绩下降的主要原因。

　　 据九芝堂采购部人士介绍，5月份价格太高，不敢轻易采购造成了原料紧张。而在国家发改委公布上述消息后，九芝堂采购部紧急召开会议，准备补充党参库存。

　　 随着囤积的党参的出售，价格应声而落。据了解，目前，告诫令三限要求已执行到位，被查获囤积的20万公斤党参已在限定的一周时间里，按照不超过限定的价格水平，全部出售给了限定条件的中成药制药企业，党参市场价格也相应回落，降幅超过10%。

　　 据业内人士介绍，党参价格快速上涨的势头虽得到了遏制，但却也是有价无市，众多药商还在观望。

　　 另一党参采购大户东阿阿胶（000423.SZ）相关负责人也表示，发改委的这一举措，在短时间内可能会缓解大型中成药企业的原料采购压力。从长远来看，单纯的行政干预是无法从根本上缓解供需矛盾的，党参给企业带来的成本压力仍将不断上升。

　　下一个品种是谁？

　　 而党参并不是发改委查处的最后一个品种，对党参的查处只是拉开了发改委打击中药材炒作的序幕。

　　 2009年下半年以来，中药材市场行情呈一路看涨的趋势，据中国中药协会中药材信息中心发布的监测数据显示，2010年，在全国537个药材品种中，超过八成药材价格上涨，平均涨幅为109%，个别药材的涨幅高达400%。而截至目前，中药已迎来第七次涨价潮。多位业内人士认为，价格短期内大幅上涨与囤积炒作因素有着很大关系。

　　 据透露，国家发改委已组成3个调查组分赴江西等六省市对中药材市场进行调查。据接近发改委人士透露，每个调查小组在调查时将会重点关注两个品种。除党参外，另一个品种是什么引人关注。

　　 有迹可循的是，随着发改委整顿中药材市场消息的扩散，18日，主要收入来源为中药材贸易的A股上市公司康美药业（600518.SH）大跌4.51%，报收14.40元，成交量大幅放大至2010年以来新高。从近几日的走势来看，康美药业的成交量仍然高居不下，远远超过前期的成交量达一倍左右。

　　 资金出逃正是因为打击中药材囤积炒作的利空消息。而囤积三七正成为康美药业的利润来源之一。据边晨光粗略估算，康美药业囤积的三七占到市场总额20%多。2010年，三七价格高涨，康美药业将囤积的三七全部抛售，从中获利1.2亿元。据了解，2010年，由于百年一遇的大旱使得三七大面积减产，三七市场价格持续走高。数据显示，去年3月中旬，三七价格已经从一年前的每公斤70元-80元涨到每公斤300多元。而到3月底，这个价格又疯涨到每公斤近600元。7月28日中国医药网公布，三七价格为每公斤350元左右。

　　 边晨光表示，由此看来，下一个品种为三七的可能性或更大。

　　

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