基金投资聚焦

　　文/表 本报记者吴倩

　　市场震荡不休，基金盈利也难，而有“基金中的基金”之称的券商FOF表现明显抗跌。他山之石，可以攻玉。如今，券商FOF二季报陆续披露，投资者一方面可以了解FOF在震荡市下的投“基”之道，另一方面，也不妨结合自己的风险偏好，选择一两只FOF重仓基金放进自己的篮子里。

　　震荡市

　　FOF显抗跌优势

　　随着基金数量的急速增加，由券商管理的以基金为主要投资对象的FOF（基金中的基金）产品迅速扩容。数据显示，目前，市场上券商FOF型产品超过40只，总规模约300亿元。

　　在今年跌多涨少的震荡市中，基金利润亏损超过4000亿，而基民如果通过券商FOF投资基金，亏损程度会小于直接投资基金。

　　国金证券统计显示，上周，各类基金都是负收益，其中跌幅最大的是指数型跌1.84%，FOF平均下跌0.92%，跌幅相对较少。

　　拉长时间来看，今年上半年，FOF也体现出同样的抗跌性。据统计，上半年FOF的绝对收益虽落后于大盘，平均跌幅5.95%，但跌幅明显小于期间股票基金、混合基金分别8.02%和7.10%的跌幅。

　　针对FOF的抗跌性，银河证券胡立峰指出，FOF本身相对于基金能进一步分散风险，帮助投资者从购买单一的基金转变为投资基金的组合。好买基金人士认为，在市场调整的情况下，券商集合理财产品在仓位上的限制较少，能够在市场出现调整时及时降低仓位，避免了大的波动。

　　投资思路一：四五成仓位应对市场震荡

　　在震荡市下，借道FOF投资基金较直接投资基金更稳妥，但通常FOF的起购金额要5万元，投资FOF有一定门槛。不过，投资者可学习FOF的投“基”之道，获取更好的投资收益。近期，多只券商FOF公布2011年二季报显示，在市场趋势未定的情况下，FOF二季度纷纷保持中等偏下的仓位，防范市场的系统性风险，等待低吸机会。

　　数据显示，目前少数FOF的基金仓位在70%以上，多数产品的仓位在40%至50%间。华泰紫金2号是老牌的FOF，二季度末仓位只有57.29%。东吴财富2号投资主办人表示，下半年市场出现趋势性上涨可能性不大，但在通胀明显受到抑制、紧缩政策放松信号出现后，会产生一波较大的中级行情。因此在仓位上会比较灵活，耐心等待跌出来的机会。

　　投资思路二：稳健与激进搭配 主动与被动互补

　　每一阶段的市场总有不同的重点，把握住当前市场的重点品种，获利会更丰厚。从二季度FOF配置来看，多数采取了均衡配置的策略，稳健型与激进型基金搭配，主动投资型基金与被动指数型基金互补。

　　国信金理财经典组合投资主办人透露，在基金投资策略上，一是，保持灵活积极的仓位，同时，选择弹性较高的个股和基金，保持组合的进攻性；二是，在市场风格转换中，通过基金赎回和转换，锁定基金的收益；三是，注重被动型与主动型基金的互补配置，适当配置货币基金，加强现金管理。

　　投资思路三：重点关注FOF同质化配置

　　部分FOF前十大重仓基金同质化非常严重，这也在一定程度上表明了FOF对这些基金的强烈看好，券商在基金配置上的研究能力优于普通投资者，对于这些被FOF重点配置的基金品种，投资者可重点关注。

　　对于三季度的基金配置重点，海通金中金投资主办人透露，三季度将逐步增加组合的弹性，一方面在市场回调的过程中增加中小盘因素的配置，另一方面，寻找业绩良好、风格激进且操作比较灵活的中小盘基金。

　　

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