每经记者 唐慧中 　

　　受惠于保障房建设，在今年表现亮眼的水泥股，却在本周遭遇了滑铁卢。

　　 本报《证券周刊》于上周报道了《水泥价格持续下跌 行业景气拐点或未至》的调查，对该板块提前发出了预警信号。

　　 数字水泥网的信息显示，本周，全国水泥价格环比前一周再降0.53%，已经连续第五周下跌。其中，高标号水泥环比下跌0.68%，低标号水泥环比下跌0.35%。与此同时，在本周二级市场上，水泥板块以持续一周的暴跌，跌幅位居各板块前列。水泥股龙头企业海螺水泥（600585，收盘价24.97元）一周跌幅达8.87%，华新水泥（600801，收盘价25.08元）更是跌去12.00%，赛马实业 （600449，收盘价30.79元）跌8.91%。

　　 水泥股的春天是否已结束，机构如何看待？《每日经济新闻》记者就此进行了跟踪采访。

　　券商研究员看好后市

　　 对于近两周水泥市场价格的疲软及水泥股的惨淡表现，银河证券研究员告诉《每日经济新闻》记者，主要原因在于“雨季来临，水泥行业进入季节性调整期”。

　　 该研究员表示，目前全国水泥的价格保持高位，但环比有所回调，其中，水泥行业区域性分化开始逐步明显。每年的7月至8月，是水泥市场的传统淡季。一方面，高温多雨天气影响建筑活动；另一方面，这两个月也是建筑民工回乡务农的高峰，工程项目施工进度缓慢，导致需求出现季节性下降，价格同步作出调整。但这种下降不是趋势性的，整体幅度有限，雨季过后即会恢复至正常水平。

　　 因此，在上述银河证券研究员看来，水泥市场中长期总体需求无忧，基数较低，水泥行业仍视为景气，现在的价格波动属于正常范围之内。

　　 另外，从全国角度看，固定投资增速呈逐步放缓趋势，但下游不存在需求不足的问题。供给方面，去年9月制定的对水泥行业新增产能的严格控制,是今年水泥价格维持高位的关键因素。但应关注水泥行业区域供求结构差异导致的分化情况。

　　 该研究员指出，由于2010年水泥行业9155万吨的淘汰产量，以及第三季度前全部关停的目标大大超出了之前预期，后期水泥行业供需关系的随之改善，将对整个行业形成利好影响，今年和明年上市公司的业绩将得到保障。水泥行业在第三季度以后将继续保持乐观，维持行业“增持”评级，建议重点关注产能集中在中南、华北、西北区域的重点上市公司。在水泥股的操作策略上，可以选择波段操作。

　　 湘财证券研究所报告也认为，近期水泥市场的价格下跌主要是由以下几个原因造成。第一，前期停产的生产线陆续恢复生产，使得供给增加；第二，下游搅拌站运营所需资金较大，但目前存在资金短缺现象，导致水泥采购量下降。

　　 但是，湘财证券认为，下半年随着物价指数的回落，从紧的货币政策趋稳的可能性很大，当前因资金紧张而进展缓慢的相关工程届时应能够明显回升；与此同时，在中央和各部委的重视下，下半年保障房建设将会有明显的加速，能够有效支撑水泥需求。再加上三季度末、四季度初水泥需求旺季的到来，将使得水泥价格稳步回升。

　　 某大型券商研究员则告诉 《每日经济新闻》记者，上周水泥板块下跌3%，同期沪深300指数下跌1.9%，板块远弱于大盘走势。但水泥制造行业的PE仍为23倍左右，PB为4倍左右，均处于历史较低位，淡季的调整不改长期业绩增长的确定性。在其看来，对区域市场拥有较强控制力的海螺水泥、在新疆与江苏都拥有产能配置的天山股份（000877，收盘价30.90元），是该券商重点关注的对象；而业绩弹性出色的华新水泥、江西水泥（000789，收盘价17.17元），也具备充分的投资价值。

　　获利回吐私募短期看空

　　 相较券商研究员对板块中长期的普遍乐观，记者采访的一些私募人士却表现出更为谨慎的态度。

　　 水泥行业是典型的周期性行业，国内著名私募人士路雷告诉《每日经济新闻》记者，他从2000年就开始研究水泥行业。与之前两年的产能过剩相比，今年是水泥股比较红火的一年。由于保障房建设下游的需求启动，水泥行业于6月走出了一段波澜壮阔的行情。而他的投资方式正是：在景气时选择卖出，在衰退时选择买进。

　　 路雷认为，投资水泥股，首先要认清这个行业，并且要有前瞻性的了解。水泥行业被公认为“三高”行业：高耗能、高负债、高污染。其产品并无差异，投资价值主要由供需来决定。对于这一阶段的调整，他认为，水泥行业的下游需求依赖保障房的建设，其本身的开展是有一定的时滞性，而且又遇上水泥行业的周期性淡季，所以应理性地看待水泥股的投资。

　　 而另一著名私募王佳忠在接受《每日经济新闻》记者采访时则建议，对于水泥股的投资，可以选择阶段性投资。他指出，通常水泥行业的整体业绩在第四季度会比前三个季度的总和还要高，下游的需求会在后期得到全部的释放。而此轮水泥股的上涨已有段时间，并且前期炒作的获利筹码需要撤出变现，水泥股现在进入调整，可以不用着急介入。