红宝丽

　　代码：002165收盘价：15.07元评级：买入 评级机构：东方证券

　　 公司2011年上半年实现营业收入9.8亿元，同比增长30.68%；实现归属于上市公司股东净利润7210.64万元，同比增长17.20%，符合预期。另外公司营业外收入为1794.63万元，同比增长974.25%，主要是当地财政补助及省科技成果转化专项资金。

　　 异丙醇胺产品毛利率提升，经营业绩稳健向好。公司克服了异丙醇胺的主要原材料环氧丙烷和液氨的价格上涨等不利因素，针对国际、国内市场，在产品结构调整、新应用领域、新市场以及贸易方式等方面加强管理，产品毛利率有所上升，同比提高2.35%，未来业绩稳健向好。

　　 硬泡组合聚醚行业龙头地位将得到进一步巩固。公司于7月8日成功募集资金2.32亿元，用于年产6万吨环保型聚氨酯硬泡聚醚技术改造项目。预计明年上半年项目竣工投产，届时公司硬泡组合聚醚产能规模达15万吨。同时公司的减压发泡技术应用推广有助于公司的新增产能的销售释放。

　　 新材料项目的储备为公司未来的成长提供保证。公司年产100万平方米高阻燃保温板项目竣工投入使用，1200万平方米太阳能EVA封装胶膜生产线加紧建设当中，通过新材料产业的投入，形成新的经济增长来源，促进公司经营业绩增长。

　　 公司正积极克服原料上涨的不利因素，不断地以技术创新来带动未来的发展，维持公司2011~2013年EPS0.58、0.88、1.06元的盈利预测，维持公司“买入”评级，目标价17.6元。

　　华力创通

　　代码：300045收盘价：22.60元评级：买入 评级机构：中信建投

　　 公司2011年上半年实现营业收入1.24亿元，同比增长40.14%；实现净利润2321万元，同比增加25.31%。公司关于北斗系统的业务正在蓄势。

　　 公司上半年北斗导航模拟器出现大幅增长，表明中国北斗系统正在加快建设当中。而公司也正依托在北斗导航模拟器中确定的技术优势和市场地位，全面布局北斗产业链。目前，公司已研发成功北斗关键元器件——基带芯片，接收终端也研制测试成功，基本具备了接收机产业化的条件，并能提供整体解决方案。同时，公司还积极开展惯性导航核心器件研究，为下步开发组合导航产品奠定了良好基础。因此，将核心技术产品化，积极开拓北斗卫星导航应用市场，并实施产业化将是公司未来几年的重要战略。

　　 在计算机仿真的子领域，包括卫星导航信号模拟器、雷达仿真测试、机电仿真测试和仿真应用开发，公司都有领先的核心技术和并获得优势的市场地位。特别是北斗产业的不断推进以及由此而带来的巨大的市场机会，将成为公司今后几年业绩增长的主要看点，并将承担起公司快速发展的主要盈利来源。

　　 由于一季度属于淡季，而四季度属于收款高峰，因此公司下半年将实现更多收入和利润。不过由于要扣除期权费用，预测公司今明两年EPS分别为0.49元和0.77元。维持“买入”评级。

　　金瑞科技

　　代码：600390收盘价：18.65元评级：买入 评级机构：方正证券

　　 公司目前锰资源储量仅有约300万吨，如果桃江锰矿项目顺利增发，公司锰资源储量将提高至约1000万吨。早在2009年公司就开展的太平锰矿风险勘探目前已基本完成，预期可进一步增加公司金属锰资源储量。考虑到公司目前的风险勘探项目的发展，以及公司未来进一步的资源收购，预计公司在2013年有望达到2000万吨的锰资源，进一步提高矿石自给率。

　　 电解锰价格的上涨改善公司业绩。公司主导产品电解金属锰销售价格比2010年同期有一定幅度的上涨，导致公司电解金属锰产品毛利率较2010年同期有所提高，电解金属锰产品的净利润比2010年同期有较大幅度增长。预计公司2011年半年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长约50%～100%，为0.10元~0.13元/股。

　　 公司决定转让持有的大象创业投资有限公司13.33%股权，通过此次转让预计能产生约3000万元的投资收益，能够使公司收回资金，做大做强具有一定竞争优势的主业，优化公司资产结构，促进公司持续、稳定、健康的发展。

　　 若不考虑2011年大象投资转让完成对公司业绩的影响，预计公司2011~2013年的EPS为0.32元、0.74元和1.15元。如果公司锰矿矿石自给率由50%提高至约71%，将有望大幅提升公司业绩，维持公司“买入”评级。

　　华鲁恒升

　　代码：600426收盘价：17.26元评级：推荐 评级机构：中金公司

　　 公司2011年上半年实现营业收入27.78亿元，同比增加21.7%，利润总额3.07亿元，净利润2.61亿元，同比增加87.1%，合每股收益0.41元。国际国内尿素价格二季度均大幅上涨，目前国内尿素价格维持在2200元/吨以上的高位。公司尿素业务收入及盈利均大幅提升。

　　 国内醋酸景气度持续回升，公司醋酸业务盈利持续向上，毛利率同比提升约5%。目前醋酸价格仍然保持在3600元/吨以上，较年初上涨约20%。但受煤炭价格上涨影响，公司供热、供电产品毛利率同比有一定下降。

　　 公司继续推进5万吨合成尾气制乙二醇项目，预计三季度末试车，另外16万吨己二酸项目预计11月投产，将成为公司未来新的利润增长点。

　　 公司主要产品尿素、醋酸等价格近期继续维持高位，主营业务的盈利水平预计可以维持。同时公司将于下半年投产的乙二醇、己二酸项目，将进一步提升公司的盈利和估值水平。

　　 预测公司2011~2012年业绩为0.80元、1.33元，目前股价对应2011和2012年PE分别为为21倍和13倍。维持“推荐”评级，目标价23元。