定向增发：私募眼中的一道大餐

　　谢潞锦

　　作为当前被各类机构关注的获利模式，定向增发的魅力正在逐渐显现。各类私募机构包括私募基金、私募股权以及创投公司都纷纷参与到定向增发中，且其中不乏产业资本的身影。

　　根据好买基金研究中心统计数据，从2006年到今年7月中旬，私募参与定向增发389次（不同私募参与同一时间同一上市公司的定向增发分开计数），涉及金额达到31亿元人民币。该统计显示，各类性质的私募机构参与定向增发源于2006年，并且在2010年10月和2010年12月，私募参与定向增发出现了爆发式的增长，尤其是2010年的12月，规模达到了91亿元。

　　而从参与定向增发的上市公司行业分布情况看，机械、设备、仪表类的上市公司的定向增发最受私募欢迎。据统计，从2006年至今年7月中旬，私募参与上述行业上市公司的定向增发86次，涉及金额达到154亿元左右；其次是石油、化学、塑胶、塑料，共62次，涉及金额达到56亿元；排在第三的是电子行业，私募参与该行业定向增发30次，规模约为49亿元。

　　如果从参与定向增发涉及的金额看，私募中排在首位的莫过于凯石。根据统计，截至今年7月中旬，凯石参与定向增发44次，涉及金额约人民币120亿元。其中，凯石以自己公司的名义，或者其旗下有限合伙基金的名义参与定向增发共14次，涉及金额约14亿元。每个项目凯石投入的金额从5000万到2亿不等，平均每个项目投入1亿左右。除了凯石，在私募中，江苏瑞华、证大和博弘数君在近年参与定向增发上也可圈可点。

　　另据统计，定向增发市场不仅吸引了很多二级市场类私募基金的参与，很多私募股权和创投公司也努力在定向增发市场分得一杯羹。比如，硅谷天堂以及其旗下的天堂硅谷，其从2007年1月至今年7月中旬，一共参与定向增发21次，涉及金额20亿左右。单个项目投入从800多万到2亿多，平均单个项目投入9600万左右。当然，另外一些知名的私募股权和创投也参与了定向增发的投资，比如深创投、新天域资本等。此外，部分一线阳光私募机构也开始光顾定向增发市场，例如京富融源、合赢投资等。

　　分析人士指出，可以相信，伴随着市场规模不断扩大、创新手段有所提升，定向增发的影响力和意义将更为值得深入思考。