格力电器半年业绩增七成 企业经营性增长成亮点

　　■本报记者 方茜

　　 　　

　　格力电器2011年7月26日晚间公布中报，公司上半年营业总收入402.39亿元，同比增长60.03%；归属于上市公司股东的净利润22.07亿元，同比增长40.37%；基本每股收益0.7834元。

　　 报告指出，营业总收入和净利润的大幅增长，主要得益于国内外市场需求强劲，品牌效应与渠道优势日益显著，产品销售收入大幅增长。而在业界看来，格力的经营性增长成为亮点。

　　格力上半年营收402.39亿元

　　格力电器7月26日晚间公布中报。2011年上半年,公司实现营业收入402.39亿元,同比增长60.03%;其中二季度实现营业收入229.65亿元,同比增长53.94%,增速较一季度下滑15个百分点。

　　 二季度出口增速回落导致空调全行业出货增速下滑是公司二季度营收增速放缓的主要原因毛利率水平仍处下降通道。2011年上半年,公司主营业务毛利率为15.88%,较去年同期下降1.01个百分点。原材料成本压力与季节性产品结构问题是导致公司毛利率下滑主要原因。

　　销售费用率下降是营业利润率改善主要因素。2011年上半年,公司发生销售费用36.07亿元,同比增长31.12%,但由于营业收入增长更快,销售费用率由去年的10.94%下降至8.96%,下降1.98个百分点。导致公司营业利润率从3.18%提高到3.84%。

　　营业外收入与去年同期基本持平。报告期内公司发生营业外收入11.73亿元,较去年增加4368万元,其主要来源为空调节能补贴。

　　报告期内格力电器收到节能补贴11.36亿元,较去年同期增加9457万元。由于2011年5月31日,节能补贴政策已终止,预计下半年营业外收入将大幅降低,但公司也将通过调整高效节能空调价格来保持高端产品盈利能力。

　　企业经营性增长成亮点

　　 　

　　对于格力电器今年上半年的表现，不少业界人士认为，在国家节能惠民政策到期，原材料及人力成本大幅上涨，国际市场出现新一轮低迷背景下，格力电器这份“期中考试”的“答卷”可谓成绩优异。

　　拿同行的业绩相比，7月6日，志高控股发布半年报称，“由于受到政府补贴金额大减的影响,志高控股预期中期纯利润同比将大幅下跌。”随后，7月7日志高控股股票大跌。

　　反观格力电器，它没明显受到此政策终止带来的影响。格力总裁董明珠在谈到政策终止时就表示，企业真正的竞争力不能依赖于外部,要靠内在的变化,那就是自主创新。就像输血一样,我们最终不能靠输血，要靠自身造血。而家电行业资深观察人士刘步成认为，格力电器的利润增长，主要来自企业经营性增长，而不是主要靠国家财政补贴。

　　在原材料上涨和政府补贴标准下调的双重压力下，格力并没有将提高产品价格作为企业创利的突破口。更让人叹为观止的是，格力创下半年收入高达402.39亿的惊人业绩，这一数字的背后还凸显了格力市场份额的大幅攀升，为其日后实现销售突破千亿大关的目标打下更为坚实的基础，让业界有足够的理由相信格力再创新高指日可待。

　　新领域发力成果渐显

　　除了传统的白电领域外，格力电器一直在培育新的盈利增长点。在中央空调、特种空调、医疗温控、冷冻冷藏、楼宇智能控制等制冷领域，格力已经开始发力。

　　2011年格力在制冷领域有多个创新产品：大型离心机、集装箱冷水机组、太阳能空调、物联网空调等，且在多个领域或行业中标：政府采购中标的产品类型最多、率先在电信基站等专业行业应用领域中标，同时格力还在智能控制领域发力。

　　机构预期2011年预计格力电器中央空调收入73亿元，同比增长约60%，5年成长到300亿元。公司与大金的合作加强了公司在变频压缩机、模具的配套能力，这在今年成本压力较大、变频空调需求比率提升较快的情况下，非常有助于公司获得更好的成本控制能力以及产品结构调整优势。

　　同时，也凭借着“系统解决”的优势，格力中央空调在国内市场开疆拓土，加速其占领市场的步伐，成功中标京沪高铁、广深铁路等共计30多个火车站的空调招标项目，成为轨道交通领域的最大空调设备供应商。

　　国信证券预期格力电器2011、2012年每股收益2.00、2.41元。虽然，市场仍对格力电器存在能否在明后年获得持续成长感到一定的忧虑,并对股价形成压力。但国金证券认为调整当中正是增持的好时机，可在低估值位置买入来分享公司未来在制冷领域的拓展成长，同时，维持对公司的“推荐”评级。