110亿再融资推后 市场与资金双考南车

　　21世纪经济报道 王洁 上海报道

　　核心提示：据其解释，是受铁路事故及美债的不利影响之故，股价目前也已跌至增发价之下。

　　8月3日，中国南车（601766.SH）宣布延迟审议定向增发事宜。原定于8月5日召开的审议增发募资计划的股东大会，将推迟至9月29日召开。据其解释，是受铁路事故及美债的不利影响之故，股价目前也已跌至增发价之下。

　　巧合的是，同一天，南车集团发布了一个“好消息”称：在国资委近日公布的2010年度中央企业经营业绩考核中，中国南车获评业绩考核A级企业，排名第35位。

　　再融资审议推迟

　　近期中国南车股价跌破增发价是再融资推迟的主要原因

　　可能谁也没想到，不到两个月，这份过百亿的再融资方案会生出变数。

　　中国南车在3日的公告中表示：延期举行股东大会的原因，是由于近期发生重大铁路交通事故，以及美国国债给市场带来的不利影响，为了维护中小股东知情权，公司拟在股东大会召开前与投资者进行充分沟通，以使投资者对公司及行业发展前景做出准确判断。

　　此前6月15日，中国南车公布非公开发行方案，以6.06元/股的价格向南车集团和社保基金计划募集资金总额不超过110亿元，以加强主业发展。二者分别认购其中的60亿和50亿元。

　　募集资金规模超过IPO（64亿元），而资金用途也从增加新产品产能为主，转变为增加高端产品维修和核心配套件制造为主，以完善南车轨交装备产业链。

　　其中，高速、重载轨道交通装备产业化和延伸服务等5个项目投入36.1亿元，占募资总额32.82%；产业链延伸服务及新业务拓展3个项目投入24.8亿元；城际、城轨地铁车辆维修基地和服务网络建设项目和提升企业自主创新能力项目分别能获得16.5亿元和5.2亿元募集资金；补充流动资金金额27.4亿元。

　　两家发行对象——南车集团和社保基金，则均为中国南车原有股东。公司原总股本118.4亿股，南车集团直接持有公司的股份约64.2 亿股，并通过其全资子公司中国南车集团投资管理公司间接持有9737.1万股，合计持股比例为55.09%，为公司控股股东。社保基金持有公司总股本的 4.05%。

　　原定8月5日召开的股东大会，重要议题就是审议这份向南车集团和社保基金两名特定对象非公开发行A股的再融资方案。

　　增发方案披露之后，中国南车A股曾一度上涨到7.30元。但是，7月23日后，南车股价一路暴跌，8月3日收盘于5.44元，低于增发价格。若不回升，或增发价格不做变动，恐无法形成购买动力。

　　A级企业新大考

　　政策走向、市场变化、资金压力，使得中国南车面临多重挑战

　　似乎是为了对冲这个坏消息，中国南车集团在8月3日发布新闻稿称：在国资委对央企推行经济增加值考核后、首次公布考核结果的2010年度央企成绩表中，中国南车获评业绩考核A级企业。

　　据南车方面介绍，2010年纳入国资委考核范围的中央企业121户，最后确定为A级企业的共47家；B级和C级央企则分别为51家及21家；2家央企被评为D级。

　　中国南车在所有企业中排名第35位，“是轨道装备制造业唯一进入A级的企业”。

　　2010年，中国南车集团实现营业收入668亿元，同比增加39.9%，利润

　　总额35.5亿元，同比增加60%；经济增加值完成35.5亿元，较上年增长99%，其他各项指标均创历史最好水平。

　　据悉，中国南车2010年在营业收入数据上，已经超过国际轨道交通巨头庞巴迪，排名全球轨道交通装备制造业的第一位。

　　中国南车党委宣传部部长曹钢材在较早时间内向媒体表示：股价下跌属于正常现象，南车不会遇到再融资难的问题。

　　但作为国内两大主要车辆制造商之一，政策走向、市场变化、资金压力，使得中国南车仍然面临着多重新的挑战。

　　2010年，中国南车动车组业务收入146.84亿元，占公司总收入的22.62%，比上年同期增长84%，在所有业务板块中增长最高。

　　投资机构仍看好

　　机构分析认为动车组的招标有可能延迟，但招标量不会改变

　　“南车企业文化的核心就是责任，每一次说到安全问题都可谓如履薄冰，从内部制度和操作规程来说都是非常严格的。”一位南车集团的内部人士告诉记者，“这个时候更应该提出一些建设性的意见，促进产业的健康。”

　　相比其自身的“紧张”，似乎众券商的观点更加乐观。

　　7月28日，光大证券分析师陆洲在一份分析报告中指出：长期来看，此次动车事故将使国家的铁路招标加强对安全系统的投入，而对其建设与招标进程影响有限。

　　“市场普遍担心动车组招标时间延迟以及高铁时速调降，甚至规划缩水，我们认为动车组的招标有可能延迟，但招标量不会变。”陆洲在报告中表示，“时速若调整将导致中标的产品结构变化，但南北车的产品涵盖全时速，不会导致接单能力的变化。”

　　7月27日，南车曾公告称近期签订若干重大合同，产品涵盖地铁列车、客车、机车、动车组配件等领域，合计金额68.9亿元。整体在手订单达千亿，这也令分析机构们对其基本面具备信心。

　　此外，由中国南车戚墅堰公司与美国通用电气（中国）有限公司合资成立的常州南车通用电气柴油机有限公司，于7月29日正式投产。将生产Evo16柴油机增压器和动力组，用于HXN5型国内最大功率交流传动内燃机车。

　　“毕竟在中国，铁路运输是刚性需求，高铁作为成长中的产业，将来还是要健康发展，谁更注重安全质量，必然得到市场更多的肯定。”上述南车集团人士表示。