图文：上市鄂企：办实业不如“开钱庄”

　　

楚天都市报讯 图为：“不差钱”上市公司纷纷“输血”房地产 CFP图

　　（记者陈珂）今年上半年，全国银根紧缩正为手上资金充沛的上市鄂企提供一条生财之道。利用委托贷款，部分上市鄂企的资金倒爷利润已远高于主业销售利润，甚至倒爷收益成为其利润的主要来源。“委托贷款”是指企业通过中介金融机构，将富裕资金借贷给其他企业使用。今年以来，武汉健民、京山轻机等两家湖北上市公司，分别通过此渠道发放了3笔委托贷款，总金额达到2.5个亿，利率分别达到15%、16%和20%。

　　以武汉健民发放的一笔委托贷款为例，金额达到1.5亿元，期限为1年，年利率达到20%。根据该公司今年中报公布的财务数据显示，当期营业总收入7.42亿元，利润总额为4382万，销售利润率不足6%。与之相比，委托贷款的利润空间足足高了14个百分点。

　　值得注意的是，委托贷款亦成为部分上市鄂企的主要利润来源。以京山轻机为例，今年上半年分别以15%和16%的利率发放2笔半年期委托贷款，金额分别为6000万和4000万。仅利息收入，1个季度就可能接近400万元。而今年1季度，该公司主营业务净利润尚不足200万。“实体企业做一些资金借贷业务，今年收益非常可观，已经成为资金充裕的企业热衷业务。”武汉科技大学金融研究所所长董登新对记者表示，相比实业经营资本运营来钱更快、利润更高。

　　“副业”收入堪称可观

　　昨日，记者以投资者身份分别致电武汉健民及京山轻机证券事务办公室，对方均向记者强调，委托贷款风险度不高，且都有足额的抵押和担保作为风险防控的手段。同时，两家上市公司人士认为，即使现在银行不愿向开发商发放贷款，也并非因为银行认为风险高，更多是信贷政策的调整。至于其他问题，对方则表示一切以上市公司的公告为准。

　　以京山轻机为例，今年一季度获得的净利润不到200万元，但以其中一笔委托贷款算账，贷款期半年即可获得利息收益188万元，已占据其净利润的5成左右。

　　而这些上市企业之所以通过委托贷款能有如此高的收益，主要源于借款方对资金高度渴求。记者统计发现，截至7月底，上市公司发布的委托贷款公告有70%左右涉及房地产业务，武汉健民和京山轻机委托贷款的使用方，也都是房地产开发。

　　据中国证券报报道，在上市公司发布的对外委托贷款公告中，年利率最低为12%，最高年利率则达到21.6%。从融资规模上看，上半年委托贷款占社会融资总量9.1%，成为2005年以来历史最高点。

　　潜在风险不容忽视

　　2007年上证综指一路冲破6000点大关，吸引大量上市公司将富裕资金投入炒股，但2008年股市一路调头向下，让这些上市公司损失惨重。

　　现在，部分上市公司又看中委托贷款这一生财之道，是否会面临同样的风险？“我们也会帮企业做委托贷款，但仅限于寻找资金需求方。”武汉某大型国有银行沌口支行人士对记者透露，也就是说，虽然委托贷款通过银行进行，但他们不会对贷款风险负责，“顶多只对风险防控提一下建议。”

　　这就意味着，并非专业出身的实体企业，需要自我把控贷款风险。而目前湖北上市公司委托贷款的对象，都是政策高度打压的房地产业。近期，香溢融通、粤电力A、莱茵置业等多家上市公司纷纷公告委托贷款展期，展期6个月至1年不等。

　　武汉健民委托贷款业务中，明确多家企业已提供担保，同时还涉及三宗估价在2.5个亿以上的土地进行抵押。对比武汉健民提供的1.5亿元贷款，如果遭遇逾期不还，只要武汉地价不下跌6成以上，通过土地拍卖也可挽回损失。

　　警惕产业“空心化”

　　“以武汉健民这个案例分析，上半年主营业务收入出现8%左右的下滑。”前述医药行业分析师表示，原因在于公司主导产品原材料去年以来持续上涨，对经营成本形成明显压力。整个行业同期营业成本都增加25%，毛利率却下降近6个百分点。

　　在他看来，该公司虽然转让了旗下部分医药行业公司，但同时也收购了一家广州医药公司，并使其在华南部营业收入大涨。“下半年党参、太子参这些原材料价格下降是大概率事件，扩充主营业务的时机会到来，之前运用一些理财手段也无可厚非。”“副业经营应该有一个度的把握。”湖北省社科院财贸研究所所长阳小华表示，如果企业将大量资金、精力投入资本运营，很可能会导致产业“空心化”。上市公司都是在各自领域长期耕耘后获得了资本市场的认可，如果没有充分投入，则很难保持现有的地位。

　　阳小华认为，把过多的资本投入股市、地产等行业，客观上可能造成资产泡沫出现，进而加大通胀压力，最终使整个经济处于不利的局面，届时对上市企业本身的经营环境也不利。