美债降级重创全球市场信心

作者: ■本报记者徐思佳

　　上周，随着美国总统奥巴马宣布两党已就债务上限问题达成协议，全球瞩目的美债违约警报暂时解除。但国际评级机构标准普尔却随后下调美国长期主权信用评级AAA至AA+，这是标普百年来首次下调美国信用评级。

　　此前数十年，标普、穆迪、惠誉三大评级机构对美国主权信用均维持AAA评级。AA＋评级意味着美国国债信用低于英国、德国、法国、加拿大等国国债的水平。专家认为，降低美国AAA主权信用评级可能会加速美元贬值。

　　美国最近就债务问题上演的一幕幕闹剧，显然令作为美国头号债主的中国备受煎熬。在美国国会参众两院通过《2011年预算控制法案》后，中国央行行长周小川随即对此公开作出反应，从央行网站公布的时间来看，是北京时间8月3日零点50分，央行在子夜时分公布信息是罕见的。

　　不过，即使美国国债惨被降级，但市场人士认为，由于短期内难以找到能取代美债的投资工具，中国或许没有更好的选择，购买美国国债亦是很多国家的头号选择。

　　标普为何下调评级

　　在详细阐述评级下调原因时，标普5日晚发表声明说，美国国会和政府最近达成的财政巩固方案不足以达到其认为稳固美国政府中期债务状况所需要的程度，出于对美国财政赤字和债务规模不断增加的担心，标普决定调低美国长期信用评级。

　　8月2日，美国面临债务违约的最后关头，总统奥巴马签署了国会两党妥协后的提高债务上限和削赤法案，打算今后10年削减2.1万亿美元赤字。而标普推断，要巩固美国财政状况，同期至少需削减4万亿美元赤字。

　　标准普尔认为，下调美国评级是因为美国没有提出有效的减赤办法，推出QE3是市场的强烈预期但显然不是有效办法。自2008年9月金融海啸以来，美国相继推出QE1、QE2，但两年后美国经济依然如此，反而通胀预期强烈，因此，推QE3能使美国经济复苏没有任何说服力，所以，如果美国再推QE3将面临被进一步下调评级的危险。

　　美债降级重创市场信心

　　上周全球股市哀鸿一片，市场对全球经济疲软的担心导致资金迅速撤离。此次调降评级毫无疑问将使市场信心再度遭受重创。受全球经济放缓及欧债危机扩大疑虑打击，全球股市挫跌导致上周摩根士丹利资本国际全球股指市值蒸发逾2.5万亿美元，几乎等于整个法国经济规模。市场人士预计，美股周一低开可能性很大，并可能进一步冲击全球股市。

　　有专家认为，降低美国AAA主权信用评级可能会加速美元贬值。

　　韩国《每日经济》说，这是1941年以来世界评级史上影响最大的事件，很可能发生美国国债价格猛跌、美元持续贬值、全球股市下跌等全球性冲击波。

　　英国《独立报》称，世界上的每一个银行、国库、退休基金几乎都购买美国国债。即使稍稍降级，也将影响地球上的每一个人。这意味着美国人购买韩国电视、德国汽车、中国玩具、苏格兰威士忌和其他产品的能力下降。美国作为"最终消费者"的角色将渐行渐止，反过来意味着其他国家的增长放缓。

　　对于国际市场来说，美国国债曾被投资者视为金融风暴中的最后一处安全港，然而现在它的信用度已然低于英国、德国、法国和加拿大。5日，美国10年期国债收益率下降2.5%，创2010年10月以来新低。一旦美债失去国际地位，美元大幅贬值，中国、俄罗斯等持有大量美债的国家将损失惨重。

　　美债仍是投资最佳选择

　　作为美国国债最大的债权国，美元资产占比过大一直是中国巨额外汇储备的软肋，正如40年前美国时任财长康纳利的那句话--"我们的货币，你们的问题"。

　　数据显示，中国目前共持有美债1.152万亿美元，约占其总债务的8%。这相当于美国欠每个中国人约5700元人民币。

　　事实上，自金融危机以来，中国一直寻求推进外汇储备多元化，但进度缓慢。今年前五个月我国仅仅减持了3亿美元美国国债，相比1万多亿美元的总量仅仅是"九牛一毛"。

　　虽然中国央行未公布过外汇储备的具体构成，但截至今年6月末，我国外汇储备余额高达3.1975万亿美元。据市场测算，在中国外汇储备中美元资产比重在60%-70%。而外媒测算，中国持有的美国国债若以至少下跌20%计算，将会损失约2300亿美元，相当于中国人均亏损170多美元。

　　不过，中国央行货币政策委员会委员李稻葵直言，即便美国违约，中国和日本亦可能继续持有美债。

　　专家分析指出，相对于其他国家债券，美债的收益相对最稳定。而且在短期内美元作为国际储备货币的地位仍无法撼动，美国国债依然是全球相对最稳定、风险最小的债券，并且也只有美国国债市场才能吸收中国快速增加的外汇储备。

　　周小川也肯定了美国国债的主流地位。"美国国债是全球债券市场最主要的投资与交易品种。"他表示，我国外汇储备管理将继续坚持多元化投资原则，加强风险管理，最大限度减少国际金融市场波动对我国造成的负面影响。

　　一名日本政府高级官员周日(8月7日)也表示，尽管美国主权评级遭下调，美国国债对于日本而言仍是一个具备吸引力的投资目标。该官员向记者表示："日本对于美国国债的信任度并未发生改变。"日本是美债第二大买家。

　　纵观全球，目前除美元资产外，可以选择的投资产品并不多。当前，欧债危机接二连三不断上演，不断打击投资者信心。欧盟推出第二轮援助希腊计划尚不到两周，欧债危机再度风声鹤唳。上周，市场对危机向意大利和西班牙蔓延的担忧开始增加，以这两国为代表的欧元区成员国国债收益率持续走高，并刷新了欧元区成立以来的新高水平。而日本政府债务超国际公认安全线三倍多，三大评级机构均已发出警告。或许，投资其他市场更为危险。

　　路透社在一篇文章中指出，虽然美国很可能在未来三个月内丧失其AAA的宝贵评级，但投资者仍对美债趋之若鹜。

　　一位管理着1630亿美元资产的Russell Investments首席市场策略师表示，"投资欧洲不一定安全，可还有什么选择？中国没有可自由兑换的货币，也没有非常成熟的证券市场。"

　　他补充道，澳洲和加拿大等国可以说是固定收益投资者的心仪之选，但这些市场的规模太小。"如果你考虑到施展拳脚的空间，那么目光又会回到美国，回到那个具有宽度、深度、流动性和透明度的巨大债券市场。"