全球股市陷囚徒困境（热点透视）

　　

　　

　　上周五美国股市三大股指涨跌不一的表现，多少平复了上周四暴跌带来的恐慌。不过，随欧债危机蔓延、美国经济衰退等问题带来的一系列影响，已然让全球股市难以淡定

　　全球市场恐慌

　　8月4日，道琼斯工业指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数分别下跌4.3%、4.78%和5.08%。“2008年次贷危机以来最大单日跌幅。”投资者对美股当日的表现下了这样的注解。而2008年的次贷危机，不少专家称其为“百年难得一遇”的金融危机。

　　“对于还没有从金融危机中恢复过来的美国人而言，这样的比较不仅勾起了投资者对金融危机时的不好回忆，也重新引发了投资者对美股二次探底的担忧。”巴克莱资本分析师称。

　　上周五，美国公布的乐观就业数据使市场悲观情绪有所缓解，但一些外部因素却并未给乐观情绪以持续的支持。

　　有迹象显示，欧元区主权债务问题已经蔓延至意大利和西班牙，欧洲央行正在采取应对措施。与此同时，欧洲央行行长特里谢表示，欧洲经济增长确实面临下行风险。另一方面，日本则对汇市实施了干预措施，以抑制日元的涨势。

　　数据显示，8月4日，欧洲股市三大指数跌逾4%，上周累计跌幅已经超过10%。亚太股市虽后知后觉，但也未能幸免。8月5日，香港恒生指数跌4.37%，台股大跌5.58%，日经指数跌3.72%，上证综指下跌2.15%，大宗商品市场也遭受重挫。

　　QE3预期高企

　　对于美股暴跌的原因，市场众说纷纭，美债、欧债或许都只是借口。有传言称，华尔街一些做空机构逼迫美联储推出QE3（第三轮量化宽松政策）才是症结。

　　有市场人士戏言：“他们连做空的策略都是一样的。”今年3月以来，华尔街做空力量利用赴美上市中国企业中存在的财务问题，制造了一轮信用危机，做空中国概念股。而在疲软的经济数据和高失业率之下，美国股市却一路攀升，做空力量同样利用“信用”，做空了美股。更有猜测称，美国部分机构利用此举向美国政府施压推出QE3计划。

　　事实上，关于QE3的预期已经日渐高企。在标准普尔调降美国国债信用之后，央行货币政策委员会委员李稻葵就指出，接下来不少投资机构定会被迫抛售美长债，导致金融动荡。其后，美联储会推出QE3购买美债稳定长期利率，中方须严阵以待。

　　而高盛集团也于上周五下调美国第三、四季度经济增长预估，并预计美联储将扩大资产规模购买，并在8月9日议息会议后推出部分QE3，这将对资本市场形成短暂的刺激。

　　不过，有分析人士认为，美国推出QE3将面临内外交困的局面。一方面，欧洲各国正在实施紧缩的财政政策，七国集团步调不一致的后果很难预测；另一方面，尽管目前美国国内通胀预期有所减弱，但若推出QE3，美国政府势必要面对高通胀的问题。无论怎样的取舍，其带来的负面效果不容忽视。

　　A股后知后觉

　　在这轮全球股市下跌之中，中国股票市场表现得有些后知后觉。在全球股市大幅下跌的同时，上证综指表现得相对平稳，只是在上周五出现了较大幅度的下挫。

　　市场人士认为，A股前期的下跌削弱了此次全球股市下跌带来的冲击。而就未来美国和欧洲市场可能带来的影响，如果刨除持有大量美国国债和出口萎缩带来的影响，绝大多数机构持中性偏负的态度。

　　瑞银证券认为，未来一段时间，海外经济变化对A股市场影响增加，如果美国经济在第三季度初依然表现疲软，那么有关全球经济减速和新刺激政策（包括QE3等）的讨论会日益升温。这会在A股市场结构性行情中刺激最上游资源类股票的表现，但同时也将增加投资者对通胀周期是否逆转的忧虑。

　　第三方证券研究机构莫尼塔则认为，上半年是内部政策紧缩引发A股市场调整，而下半年这个因素逐渐钝化，市场的关注重点将转移到外部经济增长和金融市场动荡，进而对国内实体经济尤其是外需的冲击。后期，海外的不确定因素似乎正转变为负面因素，并可能持续发酵。