美国债的未来：违约或债务重组

　　钮文新

　　美国欠了多少债？

　　美国国家债务目前已达14.3万亿美元，但对美国政府而言，这仅仅是个小数。按照美国政府问责局前总审计长、美国彼特·皮特森基金会总裁兼CEO大卫·沃尔克的估计，如果把政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。加上2007年后美国国债6万亿美元的增加量，总计59万亿美元以上。

　　这还不算多。如果再把诸如“两房债券”那样实际是“美国政府担保”的债务，以及美国各州政府、市政府、县政府所发行的债券也有20万亿美元(2007年末美国国债协会SIFMA统计)。这就是说，能算出账来的美国债务总额高达79万亿美元。全球GDP不过65万亿美元而已，这就是说，仅仅美国一家，已经使全球负债率超过了120%。

　　美国还得起吗？

　　要说清美国的债务未来，我们必须搞懂两个问题。第一，美国债务经济模式赖以存在的基础——“双面货币”美元；第二，美国的“债务经济模式”。

　　先说美元。美国控制着世界绝大多数的资源，比如石油、铁矿石等全球最为基础、最为重要的资源基本控制在美国的大公司手里。注意，这是大宗商品价格以美元计价和结算的基础。所谓超主权货币、欧元都无法替代美元的地位，就是因为你拿着非美货币买不到东西。

　　所以，中国选择货币互换，也只是在“非资源类商品交易”过程中尽可能少用美元，从而尽可能减少美元持有量。

　　我们必须看到这样的事实，美元是与全球资源密切相关的货币。就是说：美元不是一种简单的信用货币，同时更是一种特殊的“资源本位货币”——这就是美元的“双面性”。

　　了解了美元，我们再看“因美元地位”而形成的、格林斯潘所定义的美国“债务经济模式”。

　　“债务经济模式”就是：在全球经济一体化、大宗商品价格以美元计价和结算的前提下，美国必须保持贸易逆差，这是别国为购买大宗商品而获得美元货币的唯一通道；各国拿到美元后，还需要通过购买美国政府债务(保值增值)回流美国本土。

　　在这样的经济模式之下，美国根本不需要工业生产，因为美国一旦自给自足，不用进口，没有了贸易逆差，世界其他国家在国际市场上购买大宗商品必将缺少美元。

　　过去30年，美国就是依靠这样的债务循环，维系着美国的经济增长。按美国著名学者安德森·维金的推算：美国每获得1美元的GDP，必须借助5美元以上的新债务。

　　所以问题的关键不在于美国政府是否缩减开支，是否提高债务上限，而在于美国的“债务经济模式”还能走多远。因为，政府大规模“赤字预算”的根本原因是美国的“贸易逆差”。改变这样的经济模式，需要全世界经济结构的调整。

　　这可能吗？

　　世界无法改变美国控制资源的事实，无法改变美元的地位，无法改变美国的“债务经济模式”，但又不愿意继续购买美国的债务，不愿意看到美国没完没了的债务积累。

　　未来，这对矛盾将日益激化，而最终的结果就是：违约，美国债务重组。此次“驴象之争”就是一个重要的开始，它意味着美国已经向“违约和债务重组”迈出了关键性的步伐。

　　“违约和债务重组”对美国而言仅仅是“甩掉债务包袱”，世界各国所持有的全部美元债权大幅缩水，但美元的主导地位不会变，世界依然需要美元去国际市场购买大宗商品，美国乃至这个世界都将被绑定在“债务经济模式”之下。

　　说完这些，中国人是否可以更加深入地理解中国发展“战略新兴产业”的重要意义？比如，我们要摆脱美国的石油控制，我们就必须拥有强大的“新能源产业”；我们要摆脱美国的环保约束，就必须拥有强大的环保技术；我们要摆脱美国的资源控制，就必须大幅提高资源的利用效率，等等。这些不仅是为了增长，还意味着自由。