《九问祁斌》问得好

　　“历史会重演”是股市技术分析派三大假设之一，虽然有时不免受到其他分析流派的诟病，但纵观A股发展历程，却也见到重演的事件不断发生。比如对A股发展提出较为全面的质问，又在近日再度上演。本周末一篇《九问祁斌》（《股市动态分析》封面文章）就从九个方面叩问目前A股存在的一些问题。

　　虽然其中不乏老生常谈者，但股市的常年不振与管理层还在不时地自我表扬确实让身陷其中的投资者无法“理性”对待“输赢”两字。股市似乎又运行到了该停下那“高铁”式脚步，好好反省并重新调整目标和速度的时候了。

　　回顾往昔，A股从2001年6月底的2245点高峰持续暴跌了两年之后的2003年8月，《上证报》一封“股市为什么缺乏吸引力”的读者来信，引起了一场关于“中国股市边缘化”的大讨论。那之后的市场走势虽然没有多少改观，但可以说间接催生了第二年《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的发布，为“中国证券市场”指明了发展的道路。

　　低迷市道总会引来市场不满情绪（正确地说应该是投资者不满），这是正常的现象。与此同时，也会引发一些有识之士的反思，过去如是，现在亦如是。“边缘化”大讨论之后的中国股市，后来掀起了“开弓没有回头箭”的股改历程（实际上现在仍属于后股改时代，因为还有一些股改股权没有实现全流通），不仅让证券市场的畸形发展有了矫正的希望，而且也由此产生了一场史上罕见的“股改牛市行情”。

　　但从来就缺乏系统性思维的习惯，让A股在股改之后又陷入了低迷格局。“股改盛宴”之后，由于管理层对后股改时代压力缺乏应有的评估，汹涌而来的解禁大潮让二级市场难以承受，加上重启IPO之后的“三高”一直没能很好解决，A股重陷泥潭无法自拔。即使在市价估值很低、储蓄长期负利率、投资工具又欠缺的情况下，人们对死水一潭的A股还是敬而远之。于是市场似乎“恶性循环”起来，当人们寄望于管理层改革市场固有积弊，疏导市场负面情绪的时候，却发现管理层对市场规模的过分追求没有改变，不仅如此，畸形发行导致的“破发”也被当改革成果加以宣扬。而对二级市场的回报，对中小投资者利益的保护，一直都限于口头。

　　虽然股市的制度建设是长期任务，但低迷时期就像退去的海潮一样，恶心的垃圾与漂亮的贝壳更会一目了然。在制度弊端暴露无遗的情况下，管理层若依然选择性地认识问题和解决问题，那么A股牛市即使再来，将来也会像现在一样，总是哪里来到哪里去，不断地“回到原点”。因此，笔者以为，本次的讨论若能深入展开，对于A股未来的未来发展，将善莫大焉。王方1分2分3分4分5分