许继电气:期待整体上市
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-09 04:16 来源: 信息时报
增持-A
许继电气(000400)半年度实现收入14.09亿元,较上年同期增长18.63%;实现净利润7371万元,较上年同期增长7.06%,业绩增长略低于我们之前10%增长的预期。
公司未来的电网及发电厂系统业务预计将持平;变压器业务收入增长22%,变压器品种主要为10kV,该项业务今年有30%左右增长;配网业务收入增长33%,公司为智能电网主要建设者,该项业务增长将可以持续;用电系统设备业务收入增长26%,由于智能用电投资增长,预计该项业务今年仍将保持增长;电气化铁道业务收入增长117%,由于铁路投资有放缓可能,预计该项业务增速将下降;直流业务收入下降14%,由于糯扎渡~广东±800kV直流输电工程控制保护设备已进入调试阶段,预计今年确认收入,该项业务全年将增长10%左右,由于特高压直流价格较高,毛利率会比2010年有提升。
公司整体上市在即。经过前期的交易之后,许继集团成为了国网下的中电技装备的全资子公司,对许继集团的资产注入将更加方便,由于许继集团对公司的股权比例只剩下19.382%,偏少,预计许继集团对上市公司资产注入将很快启动。
预测公司2011~2013年的每股收益分别为0.46元、0.62元、0.78元,维持目标价位35元,维持“增持-A”投资评级。
安信证券
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