中金黄金：防御中的绩优品种

　　受外盘黄金价格突破1700美元/盎司影响，中金黄金（600489）昨日以29.8元小幅高开，随即展开震荡，最高冲至30.48元，最低探至28.9元，收盘29.37元，未能延续周一升势。

　　投资需求上升推动黄金价格在当前阶段，宏观经济的不确定性使得黄金的货币属性和避险作用受到了激发，投资者对黄金投资需求高涨，刺激黄金板块再度活跃，成为弱势王者。

　　就公司而言，目前正处于高速增长期，黄金业务的增长主要通过现有矿山扩产和收购集团矿山资产方式实现。预计公司2010年矿产金产量将达到20吨，较2009年有较大幅度的增加。2007年至2011年的矿产金产量的复合增长率为40%。大股东中国黄金集团拥有黄金储量1200吨，资源储量丰富。根据公司与集团签订的资产注入协议，中国黄金集团逐步将黄金资产注入公司，以实现黄金主业整体上市。在2008年、2009年数次矿山注入之后，后续收购进程仍将持续，未来公司资源储量的大幅提升值得期待。

　　公司拥有国家黄金生产主管部门核准的开采黄金矿产特许经营权，黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。如果美元流动性过剩加剧导致贬值趋势，黄金会因避险功能而相应被追捧。此外，中国等高外汇储备国对黄金储备的未来需求也是影响国际期金价格不可忽视的因素之一。

　　过去一周，全球市场风云突变，美欧股市连续暴跌，跌势之猛直逼三年前金融危机高峰时期。不过，在一片哀鸿之中，黄金再度凸显避险利器本色，周一金价突破1700美元/盎司整数关口，再创历史新高。目前，全球经济增长前景不确定性在增加，出于避险需求，投资者明显轻美元重黄金，这是促使黄金价格不断抬高的主要原因。现在，一些国家央行也作出了增持黄金的明显举动。例如，韩国央行宣布，过去两个月买入了25吨黄金，这是该国十多年来首次买入黄金。

　　由于8月至10月欧债集中到期，美国经济放缓以及中国调控持续，近期黄金股将更具防御性，当中国通胀数据见顶，政策开始有放松迹象，欧债解决有一定进展以及美国有较大再刺激可能时，“宏观窗口”将更加明确。有色板块整体都将跑赢大盘，而基本金属股弹性最大。伯南克曾多次明示或暗示，如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策。市场因此普遍期待美联储可能推出新的刺激措施。目前影响金属价格三要素：中国的“控通胀”政策、美国经济复苏进程、欧债危机中。下半年中国“控通胀”政策能否放缓是影响基本金属价格乃至黄金股票走势的关键因素；美国维持宽松的货币政策对金价走势最有利。东山