一年期国债收益回落至3.599% 市场避险买盘增加

　　徐永

　　此轮全球金融市场恐慌，也蔓延到了国内银行间市场。

　　8月9日，银行间固定利率国债收益率曲线显示，1年期待偿期国债的到期收益率为3.599%，此前一天8月8日为3.6233%，相比8月1日的3.7102%已经出现了明显回落，国债价格开始上涨。

　　“国债等避险品种的买盘增加，价格上涨比较明显，信用债则比较分化，不过是否会形成趋势性行情还很难说。”浦发银行分析师吴海文告诉记者。

　　国债价格上涨

　　此前7月份，由于城投债抛售给市场带来的恐慌，1年期国债二级市场到期收益率，曾经从7月1日的3.432%最高上涨到了7月25日的3.7943%，国债价格一路下跌。

　　更长阶段来看，前7个月，由于资金面比较紧张，加上通胀因素，国债熊市行情也是非常明显。1年期收益率从1月份的2.8%至2.9%，一路上升到了7月份的3.7%附近。

　　因此自上周末开始的这轮回暖，是否会引致国内国债价格走向持续性上涨，吴海文认为要综合国内经济因素，8月9日公布的CPI指数继续创新高，显示国内的通胀环境仍然比较严重，这会形成国债价格上涨的压力。

　　“综合来看，我认为现在市场可能是一个波段性操作的机会，短期回调。”他说。

　　从当天债市的交易量来看，市场也未出现明显的交易量放大，反而是出现量跌价涨的局面，与前期一些活跃阶段，日结算金额超过万亿的行情仍有差距。

　　8月8日，当天财政部代发地方债和铁道部短融，都受到追捧，债市现券买卖、质押式回购和买断式回购的合计结算面额在7500亿左右。而8月9日，市场交易结算量下跌，交易总量较上日下跌9%。其中，现券减幅明显，较上日回落近10%，回购利率全线上涨。

　　信用债分化

　　相比国债面临恐慌的集体上涨，信用债的表现则比较分化。

　　高信用等级的信用债几乎走出了与国债类似的行情。8月8日，1年期AAA等级的交易所固定利率企业债的到期收益率为5.455%，相比7月25日的5.344%已经出现回落。而今年前7个月，该品种的到期收益率是在4%左右，价格趋跌。

　　但一些低等级的短融、中票、企业债等品种表现则比较分化。华泰联合证券分析师郑如熙认为，低等级品种的流动性相比国债等，本就有缺失，对外围市场的重大反应一般也有滞后期。

　　不过，对整个8月债市的预期，在此轮美国股市动荡之后，他的看法是谨慎看多。“今年债市主要受资金面主导，如果8月份央行回笼力度减弱，对市场将是利好”。

　　另外，整个银行间市场，目前除了国债、信用债等受到外围影响外，本币拆借并未出现明显异样。受访交易员普遍认为，拆解市场虽然受全球金融市场影响，但主要由银行间资金面主导，与国债等避险性投资不一样。

　　8月9日，隔夜SHIBOR的利率继续在2.7%附近徘徊，由于央行回笼力度减弱，银行间拆借成本已呈逐步回落。