家电下乡恢复正增长 实际销量增长或近20%

　　7月家电下乡销量与销售额分别增长12%与25%，空调增长最好，“政策截止效应”显现。看好三四级市场尤其是空调。

　　家电下乡恢复正增长，实际销量增长或近20%。下乡标识卡更换的负面影响已消化，下乡销售恢复了正常增长。

　　继续看好三四级市场，尤其看好空调。1.维持未来3年农村空调保有量将达30台/百户的观点。1-7月空调下乡销售同比增长2倍多，三四级和农村市场空调需求爆发趋势确定。2.“政策截止效应”有望拉动今明年下乡销售增长。冰箱、洗衣机和彩电体现“截止效应”，至少将充分消化渠道库存。

　　“后下乡时代”我们继续看好三四级市场洗牌。依靠下乡做大的索伊冰箱近期份额不断缩水，并宣布进入空调产业，充分体现“后下乡时代”中小企业压力。看好龙头企业对市场的整合，对中小品牌销售终端的吸收已经积极开展。

　　近期家电板块回调较充分体现了对中报、下半年增速下降及估值提升空间的担忧。但家电仍是不可多得的高增长低估值品种，天气、农村消费与期房交房可能带来超预期，资本运作进展可期，继续推荐格力、美的和海尔。