超级金融飓风 留下几多悬疑(图)

　　

　　题图：股市一片惨绿。本报记者 王扬摄

　　

　　8月8日，受美国主权信用评级遭降影响，菲律宾比索兑美元汇率上升。这很可能增加通胀风险。 新华社发

　　全球股市连续两天“跳水”，华尔街笼罩在一片恐慌气氛中。8日，道琼斯指数暴跌5.55%，标准普尔500种股票指数重挫6.66%，纳斯达克指数创下6.9%的近三年最大跌幅，受隔夜美股暴跌影响，香港恒生指数9日开盘重挫6.25%，跌破20000点大关，早市最低跌至18868点，随后跌幅一路收窄，至收盘跌1232点，跌幅为6.01%，收报19259点。这场席卷全球的金融飓风，给我们提出了一些值得思考的问题。

　　难道是标普的错？

　　股市一步步滑向熊市边缘，财富单日蒸发1万亿美元，在一些人看来，正是这家评级机构5日晚间调降美国主权信用评级，打破了美国AAA评级不破的神话，才引爆了8日全球股市暴跌，标普的降级决定是将本已十分脆弱的金融市场拖入“跌跌不休”深渊的罪魁祸首。

　　一个评级机构做出一个降级决定，却出现市场恐慌，并引发全球股灾。难道真是标普的错吗？

　　美国政府官员对标普的决定，“从假设前提到计算方法，从动机到结论”进行了全盘攻击否定。美国财政部长盖特纳说，标普“对基本的美国财政预算计算方法缺乏了解”，“得出的结论完全错误”。美国总统贝拉克·奥巴马在回应降级事件时也措辞严厉地说，“我们不需要一个评级机构来说过去几个月的谈判僵局没有得出建设性的结论，”“我们不需要一个评级机构来告诉我们应该有一个长期的解决方案”，“不管一些机构说什么，我们一直是、也一直会是AAA国家”。

　　部分专业人士也认为标普应对股市下跌负责。一家经济咨询公司总裁加里·希林说，标普的决定除了引发市场恐慌外，无任何参考价值。他指责标普不可信，并且不负责任。纽约商品交易所交易员雷蒙德·卡本也说，市场本来已经对欧洲主权债务危机和美国经济二次探底心存担忧，标普此时宣布降级无疑是雪上加霜，而三大评级机构彼此意见不统一，可信度大大降低。

　　闹心的美国民众在微博(http://weibo.com)上叫嚣着要把标普高管送进监狱。面对这些埋怨和质疑，标普主席德文·夏尔马不无委屈地说：“我们将美国的评级从AAA下调至AA+，并不是说美国债务会违约，只是表明违约风险更大一些。”在夏尔马看来，作为一个从事信用评级业务的中介机构，标普只是利用自己专门的经济、法律、财务专家，评定证券发行人和证券的信用等级，给投资者提供参考，并不因为对象的不同而区别对待。他说，标普并未预料到市场会暴跌，“市场暴跌不会仅仅因为一个降级决定，而是各种因素的综合结果。”

　　标普法国分部主管卡罗尔·西鲁也说，这次市场太过看重评级机构。“似乎每个人现在才发现我们的存在，但我们已经向商业机构和国家提供评级服务数十年”，“现在我们被强加的角色太过重要”。

　　一边是愤怒的政客和投资人，一边是自称恪尽职守的评级机构，孰是孰非，确实不易判断。只是西鲁的一句话——“我们不警告风险时挨骂，现在人们又说我们警告得过了头”——让人不禁对评级机构的角色产生很多思考。

　　美国两党是否有诚意解决赤字问题？

　　本周一，是美国主权信用评级被下调以来的第一个交易日，纽约股市早盘即再现急跌，市场恐慌情绪蔓延。当天下午1点多美国政府临时召开奥巴马的发布会，表示对美国信用前景有信心，指出美国面临的经济挑战是增强长期财政的可持续性，呼吁两党拿出政治意愿齐心解决长期赤字问题。但此番讲话仍未能缓解投资者的恐慌，截至当天收盘，纽约三大股市继续全线暴跌。

　　奥巴马的话颇具稳定市场信心的意味，他说，投资者依然确认美国市场是世界上最安全的。

　　奥巴马承认，美国当前的确面临长期财政赤字等经济挑战，因此美国决策者需要采取有效措施，提高长期财政的可持续性。不过，他指出，标普下调美国信用评级并不是因为担心美国的偿付能力，更大程度上是因为质疑美国的政治解决能力和效率。

　　今年，尤其是近期，美国两党之间就债务上限和削减赤字进行了“白热化”的斗争，直到濒临财政部设定的8月2日最后期限，两党才最终达成协议。这种无休止的政治争斗，让美国决策层解决财政挑战的能力和效率遭到国内外的广泛质疑。奥巴马还建议，美国决策层可以采取税改、微调医疗保障计划等措施来平衡政府财政。他承诺，将在未来几周内公布其解决美国债务问题的方案，并呼吁共和党接受对高收入阶层增税。对于奥巴马的承诺能否兑现，市场仍缺乏信心。美国专家指出，奥巴马提出的解决方案将会遭到共和党人的强烈反对，因为这些措施在过去几个月的债务谈判中已败下阵来。其中，奥巴马对富人增税的提议已遭到共和党重量级议员米奇·麦康奈尔的拒绝。

　　尽管美国方面一再强调评级被下调不会给全球市场造成影响，并对标普降级举动进行了反驳，但本周开市以来全球市场却是哀鸿遍野。分析人士指出，无论是从挽回美国信誉和提振经济的需要，还是从维护全球市场稳定和保护外国投资者利益的角度，美国决策层都应拿出切实行动来巩固财政状况，而且是刻不容缓。

　　中国应从中吸取什么教训？

　　美国商务部公布的数据显示，今年第二季度美国经济按年率计算实际增长1.3%，同时第一季度经济增速由原先预测的1.9%下调至0.4%，为本轮经济衰退结束后的最低季度增幅。就业方面，劳工部数据显示，今年7月份美国非农业部门失业率仍高达9.1%。多位经济学家表示，近期美国经济形势显著恶化，经济复苏已然停滞。目前，美国经济增长速度极低，基本在1%附近徘徊，并且存在显著的二次衰退风险。从当前形势估计，美国经济出现二次衰退的可能性在三分之一左右，甚至更高。标普在宣布调低美国信用评级时称，美国国内政治风险是其作出这一决定的考虑因素之一。标普说，最近围绕债务危机的种种争论显示，美国决策系统的稳定性、有效性和可预见性有所削弱。申银万国首席宏观经济学家李慧勇表示，由于G7此次干预力量之大、时间之快超出市场预期，其对于平抑全球市场短期的恐慌情绪将起到一定的作用，但其最终的影响仍将取决于欧美经济的表现。

　　国泰君安的李迅雷认为，在宏观审慎管理的前提下，货币政策可能进行一定程度的结构性微调。他分析，这次评级下调对中国的影响并不是太大。但国内的投资热情会进一步缩减，这也意味着通胀压力会有一定的减轻，在货币政策的力度上，可能就会出现适度的放缓。

　　多位学者表示，中国作为美国第一大债主，应当从此次美债危机中吸取教训，加速储备资产的多元化进程。但如何实现储备多元化，把资金从美债抽离后转投何处，这确实是个难题。目前，还没有哪项资产能够既安全、保值，又具有足够的市场容量容纳中国的巨量资金。(本报综合)

　　（责任编辑：单晓冰）