7月贸易顺差再攀新高 人民币升值可期

　　郭丽琴

　　昨日海关总署公布的月度贸易数据显示，7月贸易顺差再攀新高。进口增速超市场预期，出口增速则更快。受此影响，贸易顺差也由6月的223亿美元升至7月的315亿美元。

　　贸易顺差增加以及国内宏观形势相叠加，则令市场产生了人民币进一步升值的联想。

　　一个有趣的巧合是，人民币兑美元昨日同一时间，突破了6.42的关口，再创汇改以来新高。

　　圣诞季订单发力

　　IHS环球通视(IHS Global Insight)中国经济学家桑若(Alistair Thornton)在给《第一财经日报》记者的一份报告中指出，7月出口的反弹部分由于季节因素。

　　他认为，中国很多劳动密集型产品，比如服装的出口几乎都是在第三季度开始迅速走高，反映了海外市场圣诞季的订单。

　　全球最大的保险粉生产厂以及最大的保险粉出口商柳化集团广东中成化工股份有限公司销售公司副经理杨小川也曾对本报记者表达过类似体验。他所在的公司，7月份的订单明显好转。

　　“下半年的情况肯定会好一些，因为来自欧美市场的最大两个采购季包括：暑期返校(back to school)和圣诞新年季，都发生在下半年。

　　同时桑若认为，进口增速回升部分是由于国内政策。中国政府在7月1日，为了促进能源和原材料的进口，降低了主要大宗商品的进口关税，也由于上个月国际大宗商品价格走低。

　　美银美林中国区首席经济学家陆挺提示说，值得注意的是，出口至日欧的同比增速分别从6月的11.4%和20%上升至22.3%和27.2%。但是对美出口同比却由上月的9.8%下滑至9.5%，如果从今年第二季度平均值来看，下滑趋势更加明显，第一季度是21.4%，第二季度是13.3%，这意味着美国经济复苏乏力已经影响到了从中国的出口。

　　陆挺认为，贸易增速会在下半年以软着陆的形式降低。美国经济增速减弱的阵痛会逐渐在今年的余下时间被中国出口商感知。

　　同时，进口增速也会随着商品价格走低回归和国内经济软着陆而降低。美银美林因此预测，中国的出口和进口增速会从上半年的42.0%和27.6%下降至下半年的16%和23%。下半年贸易顺差会从上半年的460亿美元升至972亿美元。

　　而野村证券则预计，今年全年，贸易顺差将会较去年的1830亿美元有所收窄，而且中国的经常项顺差对GDP占比也会进一步收窄至2.9%，明年将会是1.4%。

　　人民币升值动力加大

　　对于中国的政策制定者来说，如此高的贸易顺差也创造出了一定的“政策困境”。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，一方面，大量的贸易顺差通过结汇渠道流入银行体系，将造成国内流动性的增加，并由此产生通胀的压力，这似乎预示着中国将继续紧缩。但另外一方面，面临着国际金融市场的动荡，为防止中国经济出现较为明显的滑坡，中国很难在这样的关口保持紧缩的力度。

　　两相权衡，刘利刚相信中国的政策制定者将通过人民币升值的方式来保持一定的紧缩力度。

　　“如果美联储持续向市场提供美元的流动性，而美国的财政紧缩不能有效实施，经济成长仍然乏力，人民币仍将面临着更快升值的可能。”他说。