风险时节尽显避险魅力法债恐慌推金价破1800美元

　　汪睛波

　　美债唱罢欧债登场，主权债务危机没完没了的连锁反应乐坏了黄金多头。

　　欧债问题向欧元区一线国家继续蔓延的忧虑致使国际期、现金价一度登上1800美元/盎司上方的纪录新高，尽管美盘黄金在周四电子盘阶段回撤至该点位之下。法国主权债务替代美债成为市场焦点。法国国债信用违约掉期(CDS)飙升至161.7，创历史新高，这意味着每担保1000万欧元法国国债就需支付16.17万欧元成本。投资者担心债务危机向法国扩散，法国或失去其目前评级，避险资金再次涌入金市。

　　主权债务危机推高金价

　　希腊这样的经济体已经满足不了评级机构的降级“胃口”，而大国的接连“失足”几乎让金价以每周100美元的速度增长。7月中下旬意大利被卷入债务问题的消息令此后的金价顺利站稳1600美元/盎司。8月初，美债协议达成、美国主权信用评级下调令金价进一步突破每盎司1700美元。在美联储宣布2013年之前都将维持趋近零的利率后，法国又被推到了违约的边缘，这使得黄金在半个月中即完成了逾10%的涨幅。一线国家危机不断，二线经济体仍继续“沦陷”。

　　尽管标普、穆迪、惠誉三大国际评级机构一再宣称法国不会步美国后尘出现违约风险，但目前的黄金市场已被避险情绪所左右，各大投行机构皆看好金价走势。美银美林称，因第三轮量化宽松概率上升，且欧美信用质量恶化，将12个月黄金价格预测上调至每盎司2000美元。德意志银行将2012年金价目标维持在2000美元，甚至倾向于更高水平，该行称，美国超低的利率、美元疲软、央行的美元持有量仍然过量，投资者对全球金融体系稳定性持有疑虑，这一切的受惠者将是黄金。

　　金价的过快上涨还引发芝加哥商品交易所将黄金期货的交易保证金上调22%，这导致周四电子盘金价跳水。截至发稿，纽约金位于约1785美元/盎司，此前电子盘最高涨至1817美元/盎司。一位分析师表示：“历来保证金的上调只会对金价产生短期作用，目前对主权债务的忧虑已经席卷金融市场，金价稍作调整后恐将继续上行。”

　　商品市场黄金风光独占

　　大宗商品市场对金价的上涨略显惶恐，资金涌入金市保值意味着其他市场的“钱荒”。德意志银行周三就表示，在金价迅速上涨的同时，可能将伴随着全球经济增长前景弱化，并导致原油和铜等商品的下跌。

　　伴随美盘金的资金流入，其他商品期货基金净多持仓在下滑，金市的吸金能力可见一斑。如美盘原油、小麦、玉米等商品的基金净多头寸2月以来分别从25万手、2万手、46万手的高位下滑。相比而言，纽约黄金期货的基金净多持仓仅7月5日以来就回升了逾50%，上周该净多头寸已高达24.7万手，直逼去年9~11月的高位。而截至8月2日当周，管理基金持有的COMEX黄金期货和期权的净多头寸总和逾25万手，为五年来最高。

　　不过，亦有机构继续看好大宗商品，因为美国QE3出台的概率正在增加，配合一些商品供应紧张的基本面，商品市场的熊市还远未来临。美银美林在致客户的一份报告中就称，“我们对2012年原油价格仍看涨，因相比预期的经济增长步伐，全球油市供不应求仍很严重。”该机构还表示，由于预计的货币和财政政策势必推涨黄金，大宗商品价格下跌应是短暂的。