美债危机 人民币升升不息4天连破5关口

　　本报讯 (记者 苏曼丽) 在美联储重申维持低利率政策不变、欧美金融市场深幅动荡之际，近期人民币对美元汇率出现剧烈调升。昨天，人民币对美元汇率连破6.41和6.40关口，较上一个交易日骤升176个基点，再次刷新今年以来的最大单日升值纪录。

　　4天连破5关口

　　近期以来，人民币对美元汇率升值步伐明显加快。本周四个交易日里，人民币对美元汇率中间价陆续突破6.44、6.43、6.42、6.41、6.45个关口，累计升值460个基点，升值幅度0.7%，这相当于危机发生前2个月的升值幅度。自去年6月19日重启汇改以来，人民币对美元汇率累计升值达6.7%。

　　“虽然人民币升值压力和预期都增加，但人民币对美元汇率中间价已经连创新高，加上美元在隔夜市场并未明显走软，本以为人民币中间价对美元可能要调整一下，没想到却大幅上调176个基点。”交易员对昨天人民币对美元汇率中间价的大幅升值有些意外。数据显示，隔夜美元指数一直在74.5附近徘徊。

　　不仅如此，昨天人民币对7种货币全部升值。有市场分析指出，不同于2008年应对金融危机时的固守美元，人民币汇率在本轮危机中走出了不一样的独立行情。

　　人民币汇率制度是“有管理”的浮动汇率机制，外汇交易市场最重要的做市商是央行，每日美元对人民币中间价的形成也由央行主导，因此中间价直接反映了监管层对目前汇率走势的态度。

　　扩大汇率波幅之声再起

　　人民币对美元连日大幅升值，也使得扩大人民币对美元波幅的传言再起。昨天，有消息称，目前境内汇市人民币对美元0.5%的日间波幅都不足以满足市场的需求，央行将扩大这一波幅。

　　受此影响，人民币对美元一年期NDF(无本金交割远期外汇，即海外市场对1年之后人民币对美元汇率的预期值)盘中接近2008年金融危机时低位6.2925，创40个月来新高。目前，人民币对美元汇率波幅为不超过中间价上下0.5%，但在实际交易中，人民币对美元汇率日间波动很少触及这一上下限。

　　渣打银行周二公布的一份报告中预期，央行将在未来数周扩大人民币对美元每日浮动区间，从当前的上下0.5%扩大至上下1%。中国社科院国际金融研究中心副主任张明也表示，目前上下0.5%的波动值很难形成人民币对美元真正的双向波动。

　　■ 释疑

　　人民币为何连续升值？

　　美债与通胀推动人民币升值

　　“在美元反弹的情况下人民币汇率破6.4，短期看主要受昨日贸易数据影响。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰认为。

　　此轮人民币对美元连续升值是内外两重因素共同作用的结果。丁志杰表示，从外部环境看，美国未来第三轮量化宽松政策(QE3)推出的可能性增大，美元将进一步贬值，人民币被动升值。从中国本身看，在主要经济体经济复苏放缓的情况下，中国经济依然保持了较快增长，这是人民币走出连升行情的背景。而人民币升值有助于抑制和缓解通胀。

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，接下来中国或许通过人民币升值来破解政策困境：一方面，通过升值可以抑制输入性通胀，另一方面，人民币带来的紧缩效应可以为流动性及利率政策带来一定程度的替代作用。

　　此轮升势将持续多久？

　　机构预期至今年底将升1.5%

　　8月份，日本和瑞士在通过干预来压低本币汇率，目的是支持它们自己的出口企业。目前人民币汇率的大幅升值可能会推动进口增加，支持贸易伙伴的经济增长，但对我国的出口构成威胁。

　　中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌认为，相比瑞郎和日元过去两个月里超过10%的升值幅度，人民币升值幅度并不大。丁志杰指出，人民币汇率升值后，出口企业会通过调价转移部分压力，这在一定程度上抑制了某些国家的量化宽松货币政策行为。

　　张斌表示，未来人民币对美元的升值幅度将视两个情况而定：一是如果美元继续大幅度调整，人民币对美元将继续快速升值；二是看欧美国家经济恶化程度。

　　中金公司、交银国际、渣打等机构都预期，至今年年底，人民币对美元将升至6.25-6.30的水平，较目前的水平至少还有1.5%的升幅。

　　汇率政策是否应该调整？

　　应调整汇率政策释放压力

　　张斌建议，中国应该趁此让人民币汇率自由浮动，其他实行浮动汇率体制的国家，美国降级的负面影响和压力通过汇率的波动释放了出来，但是中国的压力释放没有一个很好的途径，股市的暴跌也反映了这个问题。人民币汇率自由浮动的确会产生很多问题，比如短期内出口、经济增长会受阻，但是中国经济结构的调整无法避免，要想办法处理好这个问题。

　　“国际市场的变化，让人民币汇率加快调整的时间窗口进一步提前。”丁志杰也认为，在全球金融市场动荡的情况下，国际投资者自顾不暇，此时人民币汇率政策有所动作，可避免套利投机性资本的干扰。

　　中国社科院国际金融研究中心副主任张明此前也指出，我们不应该再回到“危机一发生就将人民币重新盯住美元”的老路上。

　　(苏曼丽)

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　　周三，有传言称法国由于借贷成本上升可能会失去“AAA”信用评级，法国经济部予以否认，三大评级机构标普、穆迪和惠誉也分别确认法国的最高评级，市场的恐慌情绪暂时得到安抚。截至收盘，法国和德国的股市跌幅都在5%以上，英国富时100指数跌幅超过3%。

　　由于周二美联储声明称，目前美国经济复苏速度明显低于预期，使投资者对于美国经济衰退的担忧加剧。周三美国三大股指跌幅均超过4%，远远抵消了前一天的涨幅。自8月以来，道指已经跌去12%。

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　　2010财年，美国财政赤字达1.294万亿美元，占GDP的8.94%。2009财年，美国财政赤字达到创纪录的1.41万亿美元。2008年，这一数字为4548亿美元。