信用债铿锵行（若涵专栏）

　　

　　目前，中国经济正处于增速温和下降，随着宏观调控政策的见效，通胀高点已经出现，未来通胀水平将系统性下降，下一步宏观经济将步入增速趋缓、通胀回落的衰退过程，在这样的框架下，债券投资正在迎来美好的投资时光。

　　可能许多投资者对债券品种的收益率还不是很了解，经对比，我们发现，在众多债券品种中，信用债收益率一般高于同期限的国债收益率，用来补偿发债企业的信用风险、信用债较低的市场流动性及利息税成本等。投资者如果持续投资信用债组合，可获得较稳定的收益。

　　自7月份央行年内第三次加息以来，加上城投债违约事件的冲击，信用债出现了一轮暴跌行情，部分债券跌幅已接近10%。随着债券价格的下跌，大部分债券的收益率出现明显提升。据WIND资讯数据显示，各期限AA评级的中期票据收益率均已突破6%，而5年期AA评级的企业债收益率甚至已经超过7%，信用债收益率已经突破2008年金融危机高位的水平。

　　当前新发信用债的票息水平明显高于国债和金融债，高的到期收益率也为持有信用债提供了较好的回报水平，目前正是投资信用债的良好时机，众多机构纷纷加大债券配置。据权威媒体统计显示，2011年7月，公募基金机构大举增持企业债250.31亿元，持有量从6月底的1889.87亿元变为7月底的2140.18亿元，一个月环比增加了13.24%。另有消息透露，被视为“市场风向标”的社保基金也计划向国内信用债市场投资人民币80亿元，并提出了五年累积30%收益率的目标。

　　不过对于个人投资者而言，由于90%信用债集中在银行市场交易，一般单笔交易至少上千万元，普通投资者是心有余而力不足。而且债券投资本身对专业要求相对较高，个人进行债券投资的难度也较大。因此，寻找便利、高效的信用债投资渠道成为他们的首要选择。而信用债基金可从一级市场买入合适的信用债券，且投资门槛低至千元，这将成为普通投资者不错的一条投资渠道。日前，嘉实基金就正式推出了一款专注于信用债市场的嘉实信用债基金，该基金是投资者把握信用债券机会最为有效的工具之一，有望为投资者跨入理财美好时代提供全新选择。