华谊兄弟“跑马圈地” 1.1亿元超募增资实景娱乐

徐亦姗

　　华谊兄弟(SZ，300027)最近动作频繁。

　　继将半年报提前至8月10日晚间公布后，8月11日午间，华谊兄弟再度发布公告称，拟以超募资金向全资子公司实景娱乐增资1.1亿元，用以投资和经营文化旅游行业；此外，还将使用1亿元超募资金用于永久补充流动资金、0.67亿元超募资金用于临时补充流动资金。

　　2011年上半年，公司实现营业收入33066.32万元，较上年同期相比增长63.24%；归属于上市公司股东的净利润为6364.91万元，较上年同期相比增长125.09%。

　　鉴于前后两项公告发布时间较近，由此华谊兄弟借半年报利好，顺势抛下大笔超募资金“跑马圈地”意味明显。

　　根据公司董秘胡明介绍，华谊兄弟未来主要为两条发展主线，“全产业链的布局”和“国际化发展”。

　　而本次增资的实景娱乐则将构成未来华谊兄弟产业链上的一条重要环节，亦是公司未来业绩的一大看点。

　　公告显示，华谊兄弟(天津)实景娱乐有限公司(下称“实景娱乐”)的主要包括“文化城”、“电影主题公园”、“外景地”、“实景演出”四大部分。

　　实景娱乐主要业务是在传统线上、线下发行渠道之外、结合旅游观光、风景名胜、影视制作基地、室内外大型演出等综合运营公司的知识产权，扩大公司品牌及影视作品在全社会及行业内的影响力，参与或协助文化旅游项目的投资、开发、运营、管理。

　　目前，实景娱乐“文化城”部分已签署协议的项目包括位于上海嘉定工业区的“华谊兄弟文化城”项目和位于苏州阳澄湖的“华谊兄弟电影主题公园”项目。

　　其中，“华谊兄弟文化城”已于年初正式启动，规划占地1000亩，总投资数十亿，主要用于建设影视基地。按照规划，第一期占地250亩的工程将在2011年底动工2013年完成。

　　“（文化城）实际上相当于文化公司的总部，我们有12个棚，有很多和电影文化的所有创意文化相关的公司聚集在一起。”公司董事长王中军表示。“在融资方面，公司能够自行消化这部分投资”。

　　而记者了解到，文化城主要由公司与嘉定工业区共同出资，并联合其他投资者组建投资公司，其中华谊占40%的股份。

　　此外，公司正在筹划由冯小刚担纲的实景演出项目，而未来主题公园和华谊文化城将成为未来公司收入的重要来源。

　　招商证券指出，华谊兄弟电影与电视剧下半年预计将表现平淡，爆发式增长期待明年；公司未来在“内容—渠道—衍生品”发展战略基础上，会逐渐加强对目标人群的细分和开拓，

　　从而升级为“消费人群—内容—渠道—衍生品”的发展战略。

　　然而，在抛出一个极具想象力的项目后，华谊兄弟首先面临的，是庞大的前期投资成本、不确定的投资回收期、以及产业链条不断延伸规模化中的经营风险，也在无形中为华谊兄弟后期发展带来隐忧。

　　“这个是一个产业链的布局，每个公司都有这个过程，新上市两年的公司肯定有在财务上可能有压力，但是不得不去做。”王中军在接受记者采访时坦言。“所有的新项目上的时候都会有现金流的过程，我们的财力是能够背得动现在的负现金流。”

　　“事实上，我们所有衍生产品都是跟主营业务有关联的，我们并非要把它们做专，更是保证其于我们的主营产品间的互动，实现知识产权的延伸。”王中军表示。

　　而胡明认为，“对于上述衍生产品，我们最主要的出发点是能够把电影和电视剧的知识产权能够转化成游戏的知识产权，从而增加我们在主营业务方面的收入。”