大公国际:不能用西方标准解读铁道部AAA评级

　　本月8日，铁道部以5.55%的利率发行了3月期的超短期融资券。此次发行经大公国际评定，铁道部的主体长期信用级别为AAA级。

　　这一评级立刻召来不少质疑。因为此前，大公国际公布了中国首个国家信用等级报告《大公2010五十个国家信用等级报告》，在这份报告中大公国际对中国本外币给出的信用评级为AA＋。也就是说，铁道部的信用评级超过了中国的国家信用。

　　“大家有这样的疑问，可能是受到了美国三家机构长期以来所宣称的‘一个国家的企业的信用级别，不能高于他所在国的主权信用级别’的提议的影响。也就是说，他们把一个国家的主权信用等级作为上限，来衡量这个国家其他机构的信用风险。”大公国际总裁关建中解释说。

　　关建中认为，依照这个标准，三大评级机构对中国企业评级显然是缺乏公正性的。“比如说，他们在去年之前给中国的国家信用级别是A+，所以他们据此对我们的许多企业进行了评级，特别是到海外上市发债的企业，给的级别都很低。事实上，工商银行、中石油这样世界500强企业均有足够的偿付能力，但是他们的级别只有A+，不能超过主权信用。”

　　“大公国际的分析研究表明，他们这样一个评级思想和标准是错误的，因为当一个中央政府没有钱还债的时候，不能证明这个国家的其他企业也没有钱还债，他们之间没有内在的联系，都是独立的债务人。”关建中表示，“所以，我们现在简单地质疑铁道部AAA级别不应该高于中国的主权信用级别，这是没道理的。”

　　至于为什么给铁道部AAA评级，大公国际评级部总监刚猛在接受媒体采访时回应称：“因为在我们看来铁道部并非独立的法人，铁道部是国家机关，又是企业法人。这种双重身份表明，铁道部发行的债有中央财政隐形担保，属于广义的国家负债的一部分，如果铁道部不能偿付，国家会代为偿付债务。因此铁道部违约风险不会有实质性上升。”

　　（责任编辑：单晓冰）