皮海洲:中国版“401K”远水难救A股市场近火

　　最近，证监会为中国股市描绘了一幅美丽的蓝图。据媒体日前报道，证监会正积极提出多项政策建议，推动中国版“401K”出台，通过推动养老金和企业年金入市，实现养老体系和资本市场的良性互动。鉴于美国1978年推出的“401K”计划给美国股市带来了18年的大牛市，因此，证监会同样寄希望于中国版“401K”计划的出台能为中国股市带来一波长牛行情。

　　证监会设计的中国版“401K”计划是美丽的。但中国版“401K”计划终究只是“远水”，难以扑救A股市场熊熊燃烧的“近火”。实际上，就在媒体积极鼓动中国版“401K”计划的时候，A股市场却出现了连续暴跌的走势。8月5日，上证指数大跌57.62点；8日上证指数暴跌99.60点，跌幅达3.79%，为今年以来最大单日跌幅；9日盘中再度急挫89.14点。股市的暴跌显然是对中国版“401K”计划投了弃权票。

　　实际上，中国版“401K”也确实不是A股市场的救命符。并非这一计划只是“远水”的缘故，这一计划根本就是空中楼阁，即便推出来了，也是对老百姓不负责任的表现。因为目前的中国股市就是一个“圈钱市”，重融资轻回报是中国股市最主要的特征。股市不是投资者财富增值的场合，而是吞食投资者财富的“老虎机”，七亏二平一盈，这是中国股市投资者的投资定律。这样的股市根本就不是投资者应该进入的场合，更是养老金和企业年金应该远离的地方。因此，寄希望于一个不切实际的中国版“401K”来拯救A股市场是不现实的。与中国版“401K”计划的不着边际不同，导致A股市场下跌的因素却是实实在在的。比如，导致最近几天股市暴跌的最主要原因就是美债危机。

　　而就国际因素来说，除了美国债务评级下降之外，欧洲债务危机再次升温，也是困扰当前国际市场的一个重要因素。而这种欧债危机又通过国外股市的下跌传递到A股市场，使A股市场受到拖累。

　　就国内因素来说，股市的宏观面同样不能令人乐观。一方面是国内通胀居高不下，6月份CPI高达6.4%；而9日公布的7月份CPI数据又再创新高，达到6.5%，创37个月来的新高，市场加息预期强烈。另一方面，与此相对应的是，银行信贷资金的收紧。在7月31日到8月1日召开的中国人民银行分支行行长座谈会上，央行表示要严防物价反弹，下半年货币政策不松动。这就使得股市行情的发展很难得到资金面的支持。

　　再从股市内部来说，市场抽血不止，导致股市“内虚”。新股发行、再融资、限售股解禁后的套现，成为向股市抽血的三驾马车，股市长期处于失血状态。而与此同时，国际板的消息也不停地袭击A股市场。

　　正是在上述因素的作用下，面对美债危机的袭来，A股的暴跌也就不可避免。尽管此前A股不曾陪同美股一起上涨；但陪跌却是A股的专长。在这种情况下，还有谁会把中国版“401K”计划当一回事呢？

　　（责任编辑：佟胜良）