钕铁硼股：新应用打开成长空间

　　昨日A股市场出现了震荡走低的格局。但盘中钕铁硼板块却出现了相对强劲的走势，如中科三环（000970）、宁波韵升（600366）。而且他们的日K线图也呈现出持续放量的态势，说明资金正在陆续流入。那么，为何资金在弱市中相中钕铁硼板块呢？短线的投资机会又如何呢？

　　钕铁硼的两个应用领域

　　钕铁硼产业目前主要有两个应用领域，一是传统应用（扬声器、磁选、永磁电机、VCM、 MRI 等），二是新型应用（风电、变频空调、节能电梯、混合动力汽车、汽车EPS转向电机）等。

　　其中，传统应用领域的刚性需求特征较为突出，比如说DVD光驱或播放器领域。在2010年全球DVD光驱或播放器出货量4.1亿台左右，每个DVD需用钕铁硼成品磁体5克，合毛坯差不多8克，每年需要钕铁硼毛坯约3400吨。但钕铁硼磁体占播放器总成本比例较小，钕铁硼磁体再涨价100%，每个播放器增加5元左右成本，影响不大，且厂商最注重的因素是体积而非成本，因此钕铁硼需求无法替代。

　　而钕铁硼在新型应用领域的未来成长空间则相对乐观。比如说在变频空调领域，2010年中国变频空调出货量3000万台，每台平均消耗钕铁硼成品0.17公斤，折合毛坯0.28公斤左右，每年需要钕铁硼毛坯8500吨。目前我国变频空调的市场份额只有10%，日本市场的占有率却高达90%以上。由此可见，变频空调对钕铁硼的需求弹性还很大，将成为拉动钕铁硼产业需求迅速成长的强劲引擎。

　　值得指出的是，在我国，传统应用占全部应用的94%，市场渗透率已经较高，需求处于稳定增长期，而新型应用仅占6%。由此可见，随着变频空调等节能产业的迅速膨胀，我国钕铁硼行业将出现快速成长，从而推动着相关上市公司业绩的迅速成长。

　　供求失衡推动股价活跃

　　更为重要的是，虽然下游需求旺盛，但产业供给能力可能并不会迅速提升，产品有供求失衡的可能性。一方面是原料的原因。在我国稀土政策推动下，上游原材料供给的限制抑制了下游产能的开出。另一方面则是高端钕铁硼专利掌握在中科三环、宁波韵升等国内五家厂商手中，专利壁垒限制了国内其他钕铁硼产能的开出，而掌握专利的厂商也无产能大幅开出的规划。

　　在此背景下，产品价格或将持续震荡回升。其实，在今年上半年，这一涨价趋势已经形成，其中烧结钕铁硼的价格从年初的200多元/公斤迅速上涨至年中的600元/公斤。值得指出的是，有别于半导体、面板等产业，钕铁硼厂商折旧占成本比重为3%，而半导体、面板折旧占比为20%。因此，对钕铁硼厂商来说，盈利能力远比产能利用率重要。所以，一旦提价，此类个股的盈利能力有望提升，从而推动着股价的涨升。

　　关注盈利弹升强的品种

　　循此思路，在操作中，建议投资者积极关注钕铁硼产业股。其中，目前产能扩张速度最为乐观的是正海磁材（300224），新建产能相当于原产能的66%，而中科三环为44%，宁波韵升为20%，所以，正海磁材的盈利弹性乐观。与此同时，从吨利润的角度来看，中科三环最低，意味着一旦行业盈利能力复苏，那么，中科三环的业绩弹性最大。故该两股可积极跟踪。金百临咨询 秦洪