限购令发威 38房企藏3762亿存货

　　晓晴

　　 8月17日，有媒体透露，住建部已于7月底向各省、市、自治区房地产主管部门下发通知，要求各地对照“五条标准”先行自查，并据此拟定需要纳入限购范围的二三线城市名单。

　　 而自今年初对一线城市的限购令实施以来，上市房企纷纷加大了在二三线城市的布局，以稳固业绩。此前，金地集团、首创置业、富力地产等均表示下半年将增大在二三线城市的推盘量。

　　 而此时二三线城市扩容令一出，“负面影响在所难免”。广发证券研究员沈爱卿对本报记者表示。

　　 截至8月17日，沪深两市122家房地产上市公司中，共有38家上市房企公布了2011年半年报，占比超过三成。WIND统计表明，报告期内，38家上市房企期末存货从去年同期的2602.24亿元大幅增加至今年中期的3762.06亿元，同比大增44.57%。

　　 而从已公布7月销售数据的14家上市房企销售情况来看，有9家上市房企销售业绩环比出现下跌。

　　 其中，上市房企龙头企业之一的保利地产环比跌幅最大，从6月份的113.54亿元跌至7月份的50.6亿元，环比跌幅高达55.4%。此外，万科、中海地产、绿城集团、金地集团、首创置业、合景泰富、花样年及盛高置地等上市房企7月销售环比也出现下降。

　　 二房企巨头存货超2000亿

　　 截至目前，四大房企巨头“招保万金”中，万科与招商地产已经公布了2011年半年报。据中报披露，其期末存货余额分别为1713.66亿元和444.70亿元，合计高达2158.36亿元，占38家已披露中报的上市房企期末存货余额的比例高达57.37%。

　　 与2010年中期相比，报告期内万科期末存货余额从去年同期的1115.31亿元激增至今年上半年的1713.66亿元，同比增幅高达53.65%。

　　 而事实上，万科上半年已向二三线城市转移。截至今年上半年，万科已完工开发项目55个。其中有33个已完工项目各分布在长沙、成都等20个二三线城市。

　　 而在上述33个已完工项目中，期末存货余额超亿元的项目就有7个。

　　 其中，今年上半年之前完工的项目有4个，分别为成都金域西岭、海口浪琴湾、天津假日润园、重庆友诚生态名苑，成都金域西岭于今年4月完工，后三个项目于今年6月完工，其期末存货余额分别为1.71亿元、1.01亿1.22亿元、3.57亿元。

　　 此外，杭州良渚文化村、无锡魅力之城、沈阳万科城分别于去年6月、10月和12月完工，其期末存货余额分别为1.58亿元、1.49亿元和1.45亿元。

　　 除此之外，本报记者发现，在万科目前仍在建的162个项目中，公司加大了在二三线城市的开发力度。

　　 如万科仅在东莞、佛山、中山等珠三角城市的开发项目就达到了20个。其中，仅东莞在建项目就有7个，合计期末存货余额为47.25亿元。

　　 而招商地产半年报显示，公司期末存货余额从去年同期的338.56亿元增加到了今年上半年的444.7亿元，增幅达31.35%。

　　 本报记者注意到，招商地产目前的在建项目中，在二三线城市的开发项目也达到了22个。仅公司在厦门、漳州两地的在建项目就有5个。如公司今年3月动工的厦门集美P01项目和厦门集美P08项目计划2014年6月和8月完工，截至今年上半年，上述两个项目期末存货余额分别为10.86亿元和10.83亿元。

　　 此外，招商地产在漳州的3个在建项目中，漳州卡达凯斯项目已于去年12月动工，计划2020年完工，预计项目总投资高达36.31亿元。截至今年上半年，该项目期末存货余额为8.2亿元。

　　 小型房企资金链紧绷

　　 而对于一些主要业务处于二三线城市的小型上市房企而言，宏观调控将使其资金链更加紧绷。截至目前，绿景控股、丰华股份、高新发展、凤凰股份、ST中房、中汇医药、金宇车城、中茵股份等8家房地产公司今年上半年均出现了经营性亏损。

　　 沈爱卿认为，在下半年房地产调控不放松环境下，小型房地产公司将会面临更大挑战。

　　 截至目前，在上述8家今年中期亏损的房地产公司当中，中茵股份业绩降幅居首，公司每股收益从去年同期的0.27元/股大幅下降至今年中期的-0.01元/股，降幅高达103.70%。

　　 对此，中茵股份半年报表示，公司开发建设的项目主要位于苏州、连云港、黄石等经济较发达二线城市。公司当期实现营业收入 0.82亿元，比上年同期减少67.63%；实现净利润-380万元。

　　 而由于再融资无望，截至今年上半年，中茵股份资产负债率已高达86.27%。

　　 另据其半年报披露，报告期内，公司期末存货余额也从去年同期的21.81亿元大幅增加至今年中期的29.57亿元，增幅高达35.58%。

　　 截至目前，中茵股份在建项目期末存货余额合计为24.83亿元。

　　 而凤凰股份半年报显示，其较上年同期亏损额明显扩大，每股亏损0.026元。截至今年上半年，公司期末存货余额从去年中期的31.09亿元攀升至今年中期的44.99亿元，大幅上升了13.9亿元，升幅高达44.71%。

　　 此外，中小板公司滨江集团中报显示，报告期内实现营业收入8.55亿元，较上年同期下降了2.44％；实现归属于母公司所有者净利润1.5亿元，比上年下降40.16％。而其期末存货余额也从去年同期的115.53亿元增至今年上半年的229.36亿元，增幅高达98.53%。