理财需权衡收益和风险 全球视角配置资产是王道

　　每经记者 印峥嵘 发自上海

　　 股市、楼市不景气，银行理财产品“吸金”效应凸显。公开数据显示，2011年上半年，银行理财产品募集资金近9万亿，超去年全年水平，产品预期收益动辄7%以上，令外界咋舌。

　　 不过随着监管部门叫停涉及“多对多”和资金投向不明的产品，这类高收益产品的风险也浮出水面。而在今年下半年货币政策持续紧缩的预期下，交织着欧美债务危机持续发酵的阴影，投资者捍卫资产安全的难度也越来越高。

　　 《每日经济新闻》近日专访法兴（中国）个人银行业务投资策略及个贷产品部总经理吴蔚，请她谈一谈客户应该怎样在收益和风险间作权衡，以及在当前市场形势下，投资者如何选择银行产品，为资产保值。

　　关注短期市场波动风险

　　 NBD：2008年金融危机后，伴随着理财产品导致客户亏损的事件频发，外资行的品牌和理财产品的形象都面临重塑的过程。作为一家始终保持零投诉的外资行，您认为金融危机后，客户的理财需求发生了哪些变化？

　　 吴蔚：2008年金融危机，受全球市场大幅缩水的影响，部分理财产品净值出现大幅下挫，2008至2009年间，客户的风险厌恶情绪很高，偏爱固定收益类产品和低风险产品。

　　 2010年经济出现缓慢复苏迹象，投资者又从特别的风险厌恶型，开始尝试风险资产的配置。不过从近期市场表现看，欧美债务危机的担忧情绪蔓延，投资者恐慌性抛售导致市场大起大落。

　　 作为机构投资者我认为这是正常现象。投资者需要认识到，近期的市场波动频率非常高，个人投资者防范风险尤其重要。如何在高通胀及波动性高的市场中找寻投资机会也是大家关注的重点。

　　 法兴中国于2008年10月成立零售银行，2009年2月开始发行理财产品，吸取了很多经验和教训。因此在产品分析、研发到发行阶段都很谨慎，对抗通胀题材早有预见性，目前到期产品95%以上全部保本，不保本的大多是一些超短期汇率期权类理财产品。

　　美元长期走贬大势所趋

　　 NBD：欧美债务问题持续发酵，在这个波动的市场里，您认为一个成熟的投资者应该有怎样的心理预期？

　　 吴蔚：投资者对收益率的预期要根据客户的风险承受能力来判断预期。我们把客户细分为保守型、稳健型、平衡型和激进型四类。

　　 对保守型和稳健型客户，回报率可能在5%-6%之间，高于目前定期存款3.25%的利率。平衡型、激进型客户的回报率有的高达10%-15%以上，但对风险承受能力要求也较高。

　　 近期市场的波动投资者其实不必过于恐慌。这次美国主权评级被调整，与2008年金融海啸不可相提并论。2008年次贷危机时，很多金融机构持有的有价证券的价格及票面价值出现暴跌，同时随着雷曼倒闭，市场流动性及资金链出现断裂，引发市场恐慌性抛盘。而标普下调美债评级从AAA到AA+，就像100分和95分的区别，市场表现看，美国国债收益率也并未大幅飙升。因此，法兴观点是对于整个美债会违约的风险并不担忧，最担忧的还是会引发美元长期走弱的趋势。

　　在收益和风险之间作平衡

　　 NBD：随着监管部门叫停“多对多”和资金投向不明的产品，高收益理财产品的风险也浮出水面。您认为客户选择产品时应该怎样在收益和风险间作权衡？

　　 吴蔚：客户直接面对的一款理财产品，背后是银行后台诸多复杂的操作。各家银行操作方法不同，风险防范的方法、管理方式也不一样。

　　 通常银行会通过一些固定收益类产品，如零息债券等做到到期为客户保本，通过相应的衍生工具，如期权、掉期等挂钩股票、商品、利率、汇率等市场，为客户争取超额的利润及收益。即使一款固定收益类的产品，银行也需要通过银行间拆借、债券投资、公开市场买卖等机制对冲风险。

　　 当前国内A股、楼市受政策的影响，投资机会相应减少。楼市政策紧缩，上涨空间基本不大，A股从年初至今也是全球表现最不好的市场之一。因此，在目前国内投资渠道短缺的前提下，如何放眼全球市场找寻投资机会，外资银行的优势相对较为明显。

　　 有些银行如果没有海外投行的支持，通常会购买第三方产品，存在的问题是银行对第三方的操作方法、投资市场及相应的风险是否有清晰的了解，客户冲着银行的牌子买产品，但风险并不受这家银行管控。

　　全球视角配置资产占主导

　　 NBD：在CPI通胀率居高不下，下半年持续紧缩的货币政策预期下，法兴提供了哪些有针对性的理财产品？

　　 吴蔚：法兴2010年初就推出了抗通胀的板块，通过投研团队的分析认为新兴市场有通胀的压力，特别是有代表性的比如贵金属，如黄金挂钩的产品。

　　 法兴目前大部分产品主要是以全球视野为主打。9月份即将推出的QDII产品中会更多布局海外，如挂钩全球指数型基金、奢侈品板块，还有拟推出的更多另类投资的品种，如海外地产的房地产信托基金、红酒投资等。

　　 从收益率看，目前法兴的中长期产品以一年到两年为主，最长3年，目前平均收益率在7%到10%，在今年年底到期的产品中，预期收益有的可达到10%到15%，这类产品的本金都有100%的保障。

　　 从投资成本及收益的角度，我不建议投资者进场买超短期的产品，因为频繁地进出场，不仅成本增加，而且很难把握因市场短期变动带来的进出场时间及方向判断错误的几率，通常短期产品的年化收益率也不是很高。但中长期产品，只要方向判断正确，进场时机把握较好，再加上可通过银行一些专业操作，可在不同的市场环境下，为客户追求绝对的正回报。