挖掘成长股对抗通胀

　　

　　对话基金经理

　　今日出镜

　　平安大华投资总监 颜正华

　　拥有超过11年证券从业经验，2007年7月至2009年3月，曾任华夏回报证券投资基金、华夏回报二号证券投资基金基金经理。根据晨星数据，截至2009年2月28日，华夏回报、华夏回报二号基金最近两年年化回报率在积极配置型基金中名列第一、第二位。2009年加入平安大华筹备组，目前担任投资总监。

　　记者：CPI不断创新高，你怎么看对投资的影响？

　　颜正华：下半年通胀依旧是影响市场走势的最大不确定因素。我们预计，下半年CPI同比应该有所下降，但是从环比来看降幅不会太大，整个下半年通胀可能都会处于一个较高水平，政策环境也会相对偏紧。目前A股市场的估值已经处于历史低位，安全边际已经很高，相当具备投资价值。但是由于投资者对通胀的担忧情绪还是很浓厚，有可能成为市场上涨的阻力。

　　记者：你觉得通胀情况下老百姓应该怎么投资？

　　颜正华：美国百年通胀历史，历经多次通胀甚至恶性通胀，但股市回报仍然惊人，一战以来道琼斯指数上涨达二百五十倍；巴菲特数十年如一日执著于投资于成长股，为其投资人获得了丰厚回报，其回报率远胜美国通胀水平。如果未来一段时间中国的通胀水平能相对控制在3%至5%之间，而A股现在这么低的估值水平，投资者需要做的就是用乐观心态、学习巴菲特的选股技巧，挖掘成长股。

　　记者：你的新基金将采用什么样的投资策略？

　　颜正华：我们将采取当下国际上流行的“投资时钟”策略。目前中国经济处于转型期，产业结构和经济增长方式出现了部分调整，导致经济增长微幅放缓。但转型期不仅存在风险，也意味着具有一定的机会。一批产品创新能力强、市场竞争能力高的企业将脱颖而出，成为中国经济的领跑者，开启经济新增长周期。

　　记者：具体讲讲“投资时钟”策略。

　　颜正华：简单的说就是，用投资时针预判宏观经济周期阶段、演变趋势及其驱动因素，关注大类产业链在不同经济周期下的相对表现，判断产业链投资前景及持续期间。

　　用投资分针关注产业链下不同行业传导顺序，判断各行业投资价值，给出各行业具体配置建议。

　　用投资秒针关注短期的市场偏好，结合市场情绪因素的影响，判断短期股价波动可能性，给出各行业配置比例优化建议。

　　记者：谈谈你喜欢的投资理念？

　　颜正华：在投资上，我喜欢不断尝试接受一些新的投资理念和策略，不会躺在过去成功的摇篮里而不愿意学新的东西。我觉得在运用长期投资策略的同时，也要与时俱进。

　　本报记者 张建华 D052SourcePh" style="display:none">