钮文新：全球滞胀加剧

　　钮文新

　　欧洲已举步维艰。

　　欧盟统计局8月16日公布最新统计数字显示，欧盟国家今年第二季度的经济增长率出现大幅回落，仅为0.2%。据初步统计的结果：与今年第一季度相比，欧元区17国和欧盟27国今年第二季度的经济均增长了0.2%，与今年第一季度0.8%的经济增速相比出现明显回落。

　　更值得注意的是，欧元三大经济支柱——英国、德国和法国，今年二季度的经济增长都站在了衰退的边缘上，德国的经济增速仅为0.1%，英国仅为0.2%。更差的是法国，其GDP增速为零。欧洲有分析认为，欧盟国家经济增速的大幅回落，预示全球经济复苏步伐已经出现乏力迹象，而深受债务危机困扰的欧盟国家，未来将面临更严峻的挑战。

　　这就是我们看到的事实，继日本GDP负增长之后，欧洲开始下滑。虽然日本经济下滑，更多地被认为是地震的结果，但那不过是雪上加霜而已，“雪”依然是“雪”，就算没有地震，日本经济也不可能比欧美更好。

　　眼下，穆迪正在考虑调降日本的债务评级，它认为，日本经济已经失去了对AAA级的支撑能力。试想，如果日本利率因此被迫上升，那对日本的经济是否将构成进一步打压？当然。

　　再看美国。尽管美国情况看来要比欧洲、日本稍好，但高盛等投资银行日前已经把美国今年的GDP增长预期下调至2%，而今年一季度，美国GDP增长只有1.9%，大大低于2010年第四季度的3.1%。

　　而且，欧、美、日的主权债务问题，已经捆住了发达国家政府的手脚，万一真的出现经济衰退，政府恐怕只能“干看着”，可供它们托住经济下滑的手段基本告罄。

　　还有物价。目前由于期货市场加大了对投机的干预力度，所以商品市场还算稳定。但美国CPI在６月份已经达到3.6%，欧洲也差不多。如果美国一意孤行地推出QE3，那情况就很难说了。

　　这就是说，现在欧洲和日本已经发生了“滞”，如果物价再因为发达经济体极度宽松的货币政策而发生“胀”，那人们一直以来担心的问题必定变成现实。因为，当“胀”蚕食国民收入的时候，物价上涨本身就会压制需求，从而进一步加剧“滞”。这是一个恶性循环的过程。

　　欧元区正在想办法解决问题。美国经济学界给他们的建议是：发行欧洲债券。但这个方案被德、法否决了。这样的否决是否又是出于自身利益的考虑或出于技术的考虑？不得而知。毕竟，创设“欧元债券”，德、法等于在用自己的信用为整个欧元区担保，难免失去AAA评级，政府融资成本将相应上升。但是，斯蒂格利茨已经发出预警：如果欧洲不考虑整体的欧元债券，那欧元恐怕将消亡。

　　对于当今的世界经济形势，中国必须作出正确的判断：到底是在“缓慢复苏，仅仅是复苏速度比预想的缓慢，又出现了一些新的不确定因素”？还是“根本就谈不上复苏，而且再次走到危险的边缘”？我看更像后者。但无论是哪一种情况，中国都没有理由心存侥幸，正所谓“有备无患”，中国应当做好“最坏情况发生”的准备。