轮盘赌心理背后：金价飞天后还能投资吗

　　尚劲宏

　　原本应当“休养生息”的黄金，在这个夏季异常活跃，以屡创历史新高的态势，挑战着市场的心理极限。疯涨的金价不仅让国际市场迷雾紧锁，也让国内投资者“高处不胜寒”：黄金还有投资价值吗？

　　金价“飞天”背后：“轮盘赌”心理

　　标普下调美国信用评级的“地震”尚余波未平，又有传闻称欧元区多个AAA评级国家或将步美国后尘，面临被下调的风险。一个传言之所以能够掀起惊涛骇浪，一方面说明目前市场上草木皆兵，市场恐慌心理已经达到一定的限度，另一方面也说明欧元区本身已经问题不小，同时市场对其信心也开始降低。可以说，欧元区已经无法再像过去那样“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”了。正是由于市场对于美欧债务危机可能蔓延的忧虑，令市场避险情绪骤然升温，而股市自由落体式下挫也令焦虑不安的金融市场雪上加霜，因此，避险资金才得以持续涌入黄金市场。

　　各国央行以及私人投资者旺盛的需求，是另一个支撑金价的因素。据了解，为分散外汇储备，减轻对美元和其他货币的依赖，目前全球主要央行均在增加黄金购买量。研究机构GFMS的统计显示，2010年全年，各国央行累计买入了73吨黄金。而仅仅今年上半年，全球各央行的黄金买入量已经超过了去年全年的总和。从资产安全性上说，扩大黄金储备是各个国家保证本国经济金融安全的手段之一，但不可避免地成为推高金价的另一大因素。在以上两大因素面前，投机炒作在本轮行情中的作用已退其次。此外，每年的10月，都是包括中国、印度在内的传统黄金消费大国进入结婚旺季的阶段，必然会进一步推动市场需求。

　　金价的强劲表现让前一阵对黄金持谨慎乐观态度的投行变得“激进”，尤其是美债降级后，分析师已向上修正了他们的预测。高盛预测金价在未来12个月内会涨到1860美元；美银美林银行也表示，因为美联储第三轮量化宽松几率上升，且欧美信用质量恶化，因此将1年后黄金价格预测上调至每盎司2000美元。摩根大通预测到今年底，金价可能达到2500美元。

　　金市波动风险在增大

　　从目前来看，欧债危机、美国债务上限问题和美联储的QE3等不确定性并存，同为市场焦点。任何一方面出现新的变化都将会引起黄金及其他大宗商品价格的波动。

　　然而，从黄金有限的依存和开采数量以及全球不断增长的黄金需求量角度考虑，随着实物黄金消费、黄金投资快速增长和央行增加黄金储备，未来黄金在市场上的供求平衡间缺口将越发扩大，这些都成为金价长期向好的有力支撑。尽管受美国第二轮量化宽松政策的结束、欧洲债务的影响，国际金价波动可能会存在，但整个大的向上趋势不会改变，特别是对各国央行滥印纸币的不信任感也推动了这种趋势。有乐观的市场人士和机构甚至喊出：未来黄金的峰值有可能在5000美元/盎司的激进口号。“盛世古董，乱世黄金。”从长期来看，配置一定比例的黄金资产有利于降低资产整体的波动性。普通投资者应树立“黄金是每个家庭必需品”的观念，投资黄金要立足长远，分散风险，可以每年在黄金方面投入一定比例，并长期持有。对稳健型投资者而言，持有实物黄金是不错的选择。

　　也有分析人士提醒，越是疯狂的时候越是应当小心。目前来看，金融危机引发的避险需求、量化宽松政策带来的美元大幅度贬值和通货膨胀预期，黄金上涨的三大动力都已经发挥到极致。随着全球经济的复苏，所有政策都将回归于正常的轨道，高价黄金将丧失其所有功能。按照黄金泡沫的逻辑，美国债务上限调高和财政赤字削减计划可能将成为黄金的转折点，两年多来的黄金牛市已经走到尽头。

　　从技术上看，金价自1478美元以来的上升段运行已创新高，市场即将面临时间窗口的压力。而黄金价格之所以猛烈上涨，与欧美债务问题、多种金融危机的后遗症引起的短期现象分不开。如果后期没有继续出现这样的“引爆点”，黄金离最后疯狂的日子就不远了。资料显示，在今年4月份的调整中，黄金价格曾遭遇大幅下挫，金价短时间回落幅度超过了100美元。目前，金价的波动更为激烈，全日波动甚至超过60美元。与金价平均波动范围大概在10～20美元区间相比，如今的波动被放大了3到6倍，表明风险也放大了3到6倍。如果继续按照以往的操作思路操作现阶段的行情，显然有些吃力。如果投资者对这样的行情并无太大把握，建议观望为上。因为黄金大幅下跌往往造成投资者巨大的损失，从而引起市场混乱和非理性抛盘。对此，普通投资者应该有所警惕。不幸的是，现在市场上最大的风险就是大多数投资者对黄金持续上涨达成共识。

　　（作者任职于江苏新能量科技有限公司）