美国主权信用评级遭降对市场的影响

　　编者按：“这次事件对全球金融动荡、股市下跌和中国出口市场的影响是有的，但影响多大和时间多久，尚不太明朗，需要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备。”这是北大信用研究中心在7月义乌市场信用报告中就美国主权信用评级遭降对市场的影响发表的看法。现将全文摘编如下：

　　《纽约时报》专栏作家、全球畅销书《世界是平的》作者、三届普利策奖得主弗里德曼曾于1996年在其专栏中写到：“我们生活在两个超级大国的世界里，一个是美国，一个是穆迪。美国可以用炸弹摧毁一个国家，穆迪可以用债券降级毁灭一个国家”。十五年后的今天，2011年8月5日，基于美国债务状况堪忧，与穆迪一样，同为国际评级机构之一的标准普尔公司宣布，将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。此举落地，全球市场瞬间受到重创，其威力不亚于战争时期投放的原子弹，也印证了美国参议员丹尼尔·韦伯斯特所云：信用是现代商业系统中关乎生死存亡的氧气，它对一国致富的作用，比全世界所有宝藏的作用还要大1000倍！

　　在此影响下，率先开盘的亚太股市遭遇黑色星期一(8月8日)。至当日收盘，东京日经225指数跌2.18%，新加坡海峡时报指数跌3.70%，澳大利亚普通股指数跌2.81%，中国上证指数跌3.79%，中国香港恒生指数跌2.17%，中国台湾加权指数跌3.82%。韩国股市最惨，韩国成份指数跌3.82%，盘中跌幅一度超过6%，韩国KOSDAQ(即创业板)指数盘中一度下跌10.41%。韩国证券交易所被迫宣布：主板市场暂停交易5分钟，KOSDAQ市场因跌幅一度超过10%，暂停交易20分钟。

　　晚些开盘的欧美股市总体跌幅更甚，至当日收盘，法国巴黎CAC40指数跌4.68%，德国法兰克福DAX指数跌5.02%，伦敦金融时报100指数跌3.39%，俄罗斯RTS指数跌7.8%，希腊ASE综合指数跌6%，西班牙IBEX35指数跌2.4%，意大利金融时报MIB指数跌2.4%。而美国三大股指更是暴跌，道琼斯工业平均指数下跌634.76点，跌幅5.55%；纳斯达克综合指数下跌174.72点，跌幅6.90%；标准普尔500指数下跌79.92点，跌幅6.66%。

　　在大宗商品方面，出于担忧，当日纽约商业交易所(NYMEX)9月份交割的原油期货价格下跌5.57美元，报收于每桶81.31美元，跌幅为6.4%。避险偏好空前抬头，当日纽约商业交易所下属商品交易所(COMEX)12月份交割的黄金期货价格上涨61.40美元，报收于每盎司1713.20美元，涨幅为3.7%，创下历史最高收盘价。

　　这是标准普尔公司在1941年给予美债AAA评级以来的首次调降，其打击之大，波及面之广，受关注程度之高是罕见的。8月6日，美联储、美国联邦储蓄保险公司、美国国家信贷联盟署、美国货币监理署等联邦金融机构表示，由美国政府、政府机构、政府赞助实体发行或担保的债券的风险系数将不受影响。8月8日，G7(西方七国集团)财长与央行行长在亚洲市场开盘前，作出关于《金融稳定增长》的声明。G20主席国法国，在当天欧洲股市开盘后发表了简短的声明，表示20国集团财长和央行行长将在未来几周内保持密切沟通，并做好了在保持金融稳定和市场流动性方面采取行动的准备。美国总统奥巴马8月9日在白宫发表讲话回应，“不管某个评级机构说什么，美国一直是而且将永远是AAA主权评级国家”。

　　我们分析：现阶段甚至今后相当长的时期内，作为全球头号资本强国和具有世界货币职能的美元印制国，美国主权信用发生违约危机的可能性应该不大。美联储前主席格林斯潘在置评标普调降美国评级时一语道破天机，他说，投资国债无关信用评级，美国可以在任何时刻印钞票还债。但是，这次事件反映了全球投资者的恐慌心理，连美国这样的本币是国际货币的国家信用都发生问题，世间还有什么信用可言？

　　对此，一方面，我们呼吁美国要做负责任的大国，不能通过本国的通货膨胀和对别国的汇率压制来化解自己的风险，更不能也不应该发生国家债务违约风险；另一方面，我们要从这次危机当中吸取教训，防止“民粹主义”阻碍世界经济的正常发展。同时，必须看到，美国主权债务信用的遭降，是标普本着实事求是和客观公正的立场作出的正确的决定。投资大师罗杰斯表示，几乎所有的人都应该知道，美国的AAA评级早已名存实亡，标普不过是说出了实话。所以，美国众参两院和政府应高度重视此事件，上调债务上限和削减政府赤字不但势在必行而且也在情理之中。我们认为，总体上看，这次事件对全球金融动荡、股市下跌和中国出口市场的影响是有的，但影响多大和时间多久，尚不太明朗，需要冷静观察，沉着应对，做好防范风险的准备。

　　联系到义乌市场的实际，作为开放程度比较高、与全球经济联系比较密切的义乌经济，已经受到了来自美债危机的影响。7月份小商品成交额28.28亿元，比上月净下降5.54亿元，降幅高达16.38%。下一步，我们建议义乌政府及有关部门应密切跟踪事态的变化和市场的发展，做好调查研究工作，积极应对可能出现的冲击，对复杂的世界经济形势包括国内经济形势要有足够的困难估计。同时，需要继续做好市场信用建设，以正向的信用力来促进市场的繁荣与经济的发展。此外，需要进一步强化义乌市场的信用基础，制定符合义乌实际信用管理制度，发展信用中介机构，开展风险管理服务，推动义乌市场和商户的信用管理工作再上新的台阶。

　　（作者系：北大信用研究中心）

　　（责任编辑：刘锋）