王天龙:发行E—bonds可遏制欧债危机 中国应支持_

　　中国经济网北京8月25日讯(记者刘蕾)中国国际经济交流中心主办的第26期“经济每月谈”今天在北京举行。中国国际经济交流中心研究部副研究员王天龙此间表示，解决欧洲主权债务危机的主要办法还是救助。此外，要求这些问题国家退出欧元区或是对主权债务进行重组也是讨论较多的办法，但这两种都有很大的风险。欧元区国家一旦退出，很有可能马上实行自己本地的贬值。重组有硬重组、软重组，不管怎么重组都是违约，硬重组以债务减低为标志，对银行体系冲击很大，软重组是像私人投资的参与救助，欧元区提出软重组，希腊处于独一无二的困境，相信背后引发巨大的道德风险。希腊的经济规模不大，但是引发的信用危机会波及全球，从而引发更大的全球性危机。所以，退出和重组都不是好办法。

　　对此，王天龙认为欧债危机不像很多人说的那样无解。首先，发行欧洲联合主权债券（E—bonds）有利于遏制欧洲主权债务市场的混乱。任何伟大的理想都要渐进的实现，欧洲的制度设置财政政策统一，货币政策不统一，自上而下的财政纪律不是硬约束，成员国有很大的动力违反。而E—bonds以整个欧元区担保，信用评级高于单个欧元区国家。所以，这些问题国家公共财政状况比较弱，也会通过E—bonds筹集发展资金。其次会保持欧元区经济和欧元的稳定，有很多欧元区国家现在融不到资，而且会受到攻击。再次和欧元战略一样，存在一个战略制高点，将出现一个新的欧洲债务全球市场，这个市场的出现会留住欧元区的资本，并吸引新的资本流向欧洲。德国反对，一方面担心道德风险，经济学的研究中对于解决道德风险和搭便车的机制设计已经非常成熟，不存在道德障碍，德国人认为不应该补贴希腊或者这些国家，实际上我们应该看到，德国和法国这种实体经济有优势的国家在欧元成立的过程中是得到了最大便宜。因为通过消除汇率的波动，能得到淋漓尽致的发挥，从欧元区的成立获得了最大好处。

　　王天龙建议从中国的角度来看，应该支持欧元区发行E—bonds，一个繁荣的欧洲能够保证中国外需市场的稳定，受惠于统一的欧元，中国对欧洲的贸易实现了大规模的增长。如果欧元区经济不出问题，中国的外需市场就稳定了。外需市场稳定，拓展内需回旋的空间也就更大。一个和平的欧洲对中国是更为重要的，两次世界大战都发生在欧洲，欧洲的和平很大程度上能保证世界的和平。因此，这有利于确保中国发展的战略机遇期。另外，一个稳定的欧元有利于顺利推进人民币国际化，欧元是国际货币体系朝着多极化发展的一个重要力量。其次，欧洲流动性好的全球国债市场是中国一个好的投向，有利于外汇投资储备多元化。同时支持欧洲有利于中国扩展的多边外交。

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　　（责任编辑：王慧绵）